股指期货：指数放量上涨，短期不宜做空
　　新年伊始，A股市场放量上涨，Wind全A收涨5.11%，日均成交额2.85万亿元，较12月均值显著放量。中证1000上涨7.03%，中证500上涨7.92%，沪深300指数上涨2.79%，上证50上涨3.4%。资金情绪高涨，融资余额周度增加790亿元，期权隐含波动率低位回升，1000IV收于22.92%，300IV收于18.73%。股债“跷跷板”，股指估值与债券收益率齐升，Wind全A指数PE近23倍，10年期国债收益率近1.89%。
　　自2025年8月以来，AI上游硬件制造领域涨幅迅猛，是本轮牛市行情的核心驱动。在本轮上涨过程中，A股科技题材存在明显的以美股为锚的现象，截止10月底，A股主要AI题材PEG指标基本对标美股同类公司，在此之后中美股市进入“同涨同跌”的强相关模式。
　　2026年初A股上涨同样是受到了全球科技发展的推动，CES（美国消费电子展）与1月6日至9日举办，众多科创企业引人注目，英伟达借机发布新一代Rubin架构，预计未来可显著提升现有芯片效率并大幅降低成本。科技题材热点频出，同时受到美联储降息和美元走弱的催化，权益市场收益明显。
　　此外，开年另一个热点是全球地缘局势。紧张局势的加剧使得具有国家战略意义的稀有金属受到市场热捧，相关金属对于高新科技制造、军事工业具有双重战略意义，短期快速冲高。参考上世纪80年代的有色金属行情，在国际局势明朗后，相关金属才可能实现库存释放、价格回落，短期仍将高位震荡。
　　操作层面，指数目前已突破前期震荡中枢，向上势能强劲，短期不易做空，但在当前点位追高同样性价比不足。可选择“做多小盘+做空大盘”的期货对冲策略，或使用“股指期货多头+卖出看涨虚值期权”的备兑策略。