考虑到收购资金应部分用于偿还存量信贷，收储模式对银行间流动性的实际影响可能有限。
　　 1.商品房收储或对债市影响有限。河南省支持加快发行地方政府专项债收购存量商品房用作保障性住房。从对债市的影响来看，收储模式推广后可能形成较多融资需求，但被收储的项目可能本身已经作为存量信贷的抵押品，开发商及供应商在收到收购资金以后，也应将部分资金用于偿还存量信贷，所以其对银行体系流动性的净影响，应该不及用于新增投资的政府债融资。
　　 2.美债市场淡化关税裁决影响。美国最高法院原本预计会在1月9日对特朗普政府关税政策合法性做出裁决，但当日又表示暂不做出裁决。当日美债活跃券10年期收益率最高达到4.2%，裁决暂缓公布后回落。华尔街机构倾向于淡化裁决对美债的影响，强调特朗普政府将有替代关税方案、市场已消化部分风险等理由。经过本次暂缓裁决的“压力测试”，市场可能已对裁决的影响形成共识。
　　关于近期另一个可能影响美债市场的事件，美联储新任主席人选，贝森特预计特朗普将在本月晚些时候公布。我们认为，特朗普反复权衡人选，可能是对市场的“反作用”仍有顾虑，如果最终选择哈塞特，可能引发市场短期冲击，也很难在缺乏基本面配合的条件下实现超大幅降息。
　　去年12月美国就业市场继续降温，非农就业同比仅有微幅增长，但非农薪酬增速稳定，基本符合“软着陆”情景。我们预计，美国政府和美联储或将达成某种妥协，本轮最终可能降息至12月利率点阵图预测中性利率的下限(2.5-2.75%)，距当前水平尚有4次25BP降息空间，基准情景下，预计2026年降息2-3次，2027年降息1-2次。
　　 3.生产资料价格指数继续回升。本周（2026年1月10日当周）农业部猪肉平均批发价环比升1.45%，同比降21.17%；28种重点监测蔬菜平均批发价全周平均环比降0.89%，同比升8.55%。1月2日当周，食用农产品价格指数环比降0.10%，同比降1.90%。
　　本周国内水泥价格指数环比降0.62%；南华铁矿石指数平均环比升2.40%；产能超200万吨的焦化企业开工率环比升0.96%；螺纹钢库存指标环比升2.66%，螺纹钢价格指标环比升0.63%。1月2日当周，生产资料价格指数环比升0.30%，同比降0.18%。
　　本周布伦特和WTI原油期货价平均分别环比升0.30%和降0.05%。LME铜现货价全周均价环比升4.61%；铝现货全周均价环比升4.76%，铜金比价环比升1.79%。
　　2026年1月1-7日，万得追踪的30大中城市商品房成交面积平均约13.3万平米/天；2025年1月，30城日平均成交面积约22.2万平米/天。
　　风险提示：国内外实体经济超预期变化；国内政策超预期收紧；国际地缘政治紧张局势升级；美国关税冲击超预期等