本期投资提示：
　　海外社服：澳门博彩收入维持双位数增长，元旦访客量数据创新高
　　12月博彩毛收入209亿澳门元，同比增长14.8%，对比2019年同期恢复91%。2025年总博彩毛收入同比增长9.1%。
　　2025年澳门全年访客量4006万人次，同比增长14.7%，创历史新高。2026年元旦日，访澳旅客18.8万人次，为历年元旦最高。
　　海外医药：百济神州BCL2抑制剂国内获批上市，科伦博泰TROP2 ADC联合K药获突破性疗法认定
　　百济神州BCL2抑制剂国内获批上市：公司宣布其自研的1类新药新型BCL2抑制剂百悦达（索托克拉片）获NMPA附条件批准，用于治疗既往接受过至少包含BTK抑制剂在内的一种系统治疗的慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤（CLL/SLL）成人患者，以及既往接受过至少两种系统性治疗的复发或难治套细胞淋巴瘤（MCL）成人患者。索托克拉是国内首款且唯一获批用于治疗MCL的BCL2抑制剂。科伦博泰TROP2 ADC联合K药获突破性疗法认定：公司宣布其TROP2 ADC芦康沙妥珠单抗（佳泰莱）联合MSD的PD-1单抗帕博利珠单抗（可瑞达）一线治疗PD-L1肿瘤比例分数（TPS）≥1%的EGFR基因突变阴性和ALK阴性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC），已获CDE授予突破性疗法认定。东阳光药小核酸研发进展及平台布局更新：公司宣布其自主研发的1类新药HECN30227（靶向乙型肝炎病毒的siRNA药物）已完成国内首例受试者入组。公司计划未来将保持每年推动多款小核酸药物进入临床阶段，临床前重点品种包括：1）乙肝ASO；2）双靶点系列；3）脂肪靶向、肺部靶向、抗体递送（AOC）。和黄医药索乐匹尼布三期临床达到主要终点：公司宣布新型脾酪氨酸激酶（Syk）抑制剂索乐匹尼布用于治疗温抗体型自身免疫性溶血性贫血成人患者的ESLIM-02研究的三期注册阶段已达到第5至24周治疗期间持久血红蛋白（Hb）应答这一主要终点。公司计划于1H26向NMPA递交该适应症的上市申请。
　　海外教育：关注职教培训春季招生，中国东方教育增长延续
　　风险提示：加盟模式管理风险，市场竞争风险，消费需求变化风险。产品销售低于预期；核心管线产品开发进度不及预期。K12教育培训政策收紧，影响学生报班、上课或课程提价；非学历职业培训业务发展不及预期。加盟模式管理风险，市场竞争风险，消费需求变化风险。