本期投资提示：
　　观点：两新补贴正式落地，计算方式由定额制转向按车价比例计算，结构导向更加清晰，此前对行业26年总量的担心有望得到修复。看好中低端需求为主的比亚迪、吉利，以及基本面α弹性显著的北汽、江淮。同时受到补贴支撑，零部件企业26H1的业绩也有望显著得到改善，因此推荐业绩有α支撑、估值相对低位且有提升潜力的公司，推荐关注银轮、福达、双环、继峰、敏实、星宇、宁波华翔等。弹性机会来自ai外溢的智能化和机器人方面有相对优势的新势力车企小鹏、蔚来、理想，以及核心tier1德赛西威、经纬恒润、科博达、恒勃等。同时，行业反内卷涨价周期下，利好二手车企业盈利修复，以及经销商的整体盈利水平改善，推荐优信。以及央国企改革带来的突破性变化，包括上汽及东风，建议继续关注。
　　行业情况更新：
　　根据乘联会周度数据，12月第四周全国乘用车市场日均零售9.0万辆，同比去年12月同期下降12%，较上月同期下降15%。
　　最近一周传统原材料价格指数、新能源原材料价格指数均上升。最近一周/最近一个月，传统车原材料价格指数分别+0.5%/+0.4%；新能源车原材料价格指数分别+3.4%/+9.2%。
　　市场情况更新：
　　本周汽车行业总成交额3442.08亿元（日均环比-1.57%），本周汽车行业指数收7976.90点，全周上升1.44%。同期沪深300指数收报4629.94点，全周下降0.59%。汽车行业指数涨幅高于沪深300指数。汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第4位，较上周上升7位。
　　本周行业个股上涨153个，下跌110个。其中涨幅最大的个股是恒勃股份、福赛科技、斯菱股份，分别上涨42.8%、30.4%、27.5%，跌幅最大的个股是奥联电子、浙江世宝、隆基机械，分别跌幅-21.6%、-11.7%、-10.9%。
　　重要事件：①新势力月度销量更新；②2026年汽车以旧换新政策延续；③汽车产业数智化提速；④特斯拉FSD零接管横穿美国，智驾能力进入实证阶段。
　　投资分析意见：基于AI外溢+反内卷+需求修复主线，①首先看好ai外溢的智能化和机器人方面有相对优势的新势力车企小鹏、蔚来、理想、华为系的江淮、北汽等，以及核心tier1德赛西威、经纬恒润、科博达、恒勃等。②行业反内卷涨价周期下，利好二手车企业盈利修复，以及经销商的整体盈利水平改善，推荐优信。③两新补贴正式落地，看好中低端需求为主的比亚迪、吉利，以及推荐业绩有α支撑、估值相对低位且有提升潜力的零部件公司，推荐关注银轮、福达、双环、继峰、敏实、星宇、宁波华翔等。④国央企改革带来的突破性变化，包括上汽及东风，建议继续关注。
　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期