受圣诞假期港股休市影响，港股ETF整体溢价率提升
　　受圣诞假期影响，港股于12月24日下午起休市，相关港股通服务同步暂停。在此期间，多支港股ETF在二级市场受到资金追捧，溢价率攀升。截至12月26日，有15支港股ETF溢价率超过1%，恒生ETF港股通和港股通50ETF的溢价率分别高达17.03%、8.37%。我们认为，这类高溢价现象并非常态，一旦下周港股恢复交易，套利机制将使价格迅速向净值回归，实际上，去年圣诞节期间港股ETF也经历了同样的溢价攀升到收敛的过程。因此我们建议投资者：1）如果已经持有相关ETF，若下周开盘后仍处于溢价区间，则卖出以锁定非常规价差利润；若溢价迅速收敛，则不应再基于“溢价风险”的理由而匆忙卖出，而是回归到基本面决策。2）当溢价开始收敛时，可能出现资金的集中卖出，导致流动性骤减和价格波动加剧，可以考虑在溢价率回归合理区间，波动率趋于平稳后再执行基于基本面的交易计划。
　　ETF资金流向：上周港股科技和红利类ETF净流入较多
　　上周（2025/12/22-2025/12/26）港股ETF市场中，行业或板块ETF、红利等Smart Beta ETF净流入额较大，宽基ETF小幅净流入。宽基和主题ETF中，跟踪恒生中国企业指数、恒生指数的ETF分别净流入0.59、0.37亿元。行业或板块ETF中，科技相关ETF净流入16.25亿元，大金融、消费、医药、高端制造相关ETF分别净流出1.64、1.27、0.22、0.02亿元。上周融资买入额超过20亿元的ETF包括易方达香港证券ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF。
　　ETF交易情况：跟踪香港证券、恒生科技等指数的ETF成交额较高
　　上周跟踪ETF成交额前五名的指数为香港证券、恒生科技、港股创新药、港股通互联网、港股通创新药，周度成交额分别为330.31、280.24、106.14、84.82、75.21亿元。上周成交额前五名的ETF分别为易方达中证香港证券投资主题ETF、广发中证香港创新药ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF、华夏恒生科技ETF、华夏恒生互联网科技业ETF，成交额分别为330.31、106.14、93.13、84.84、60.12亿元。
　　ETF发行募集：近两周新成立3支港股ETF，类型多点开花
　　近两周港股ETF发行募集情况：1、有3支港股ETF新启动认购，主要集中在红利和医疗主题；2、新成立3支港股ETF，合计募集规模近7亿元，分别为建信恒指港股通ETF、易方达中证港股通高股息投资ETF、富国恒生生物科技ETF；3、有11只港股ETF新申报，类型多点开花，包括5信息技术相关ETF、3支医药医疗相关ETF、3支红利高股息相关ETF。
　　风险提示：本报告不涉及证券投资基金评价，不涉及对具体基金产品的投资建议，亦不涉及对具体个股的投资建议；投资者需特别关注基金公司等官方披露的信息，参考有关ETF的销售文件及其他最新发布资料，包括关于特定投资产品的合适性的风险因素。