本周观点：市场进入春季躁动布局期，重点关注科技和周期
　　上周上证指数呈现箱体震荡，收跌-0.34%。其中周四，虽有国内外利好，但在量化交易新规传闻的冲击下，大盘仍下跌-0.70%；好在周五迅速修复，且周二至周四的下跌并未放量、而周一和周五的上涨显著放量，且一度突破缺口和55日均线的压制，或表明主力资金已经开始布局春季躁动行情。不过美国经济数据尚存不确定性，美联储降息后美国长久期国债利率不降反升，或表明在滞胀的压力下，美国货币政策传导不畅；接下来美国经济数据的发布可能会对全球风险偏好产生扰动。因此，我们判断指数继续箱体震荡的可能性较大，建议轻指数、重结构，为春季躁动布局，模型推荐科技和周期。
　　A股大盘择时模型：指数继续箱体震荡的可能性较大
　　我们以万得全A指数作为A股大盘代理，从估值、情绪、资金、技术四个维度对A股大盘进行整体方向性判断。今年以来，模型对万得全A多空择时扣费后收益40.24%，同期万得全A收益24.80%，超额收益15.44%；上周超额收益-0.55%。上周市场呈现箱体震荡，上证指数收跌-0.34%，其中上涨的两天有所放量，而下跌的三天有所缩量，或表明主力资金已经开始提前布局春季躁动行情。当前模型对大盘观点维持震荡，其中估值维度维持防御，技术维度、情绪维度、资金维度相对谨慎。
　　风格择时模型：建议成长和价值风格均衡配置
　　对于红利风格，我们结合中证红利相对中证全指的动量、10Y-1Y期限利差和银行间质押式回购成交量三者的趋势进行择时。模型自2025-12-08起对红利风格由看空转为看平，即成长价值风格均衡。其中，本周期限利差指标不看好红利，银行间市场成交量看好红利，相对动量观点中性。对于大小盘风格，我们采用基于拥挤度分域的趋势模型进行择时，其中拥挤度采用小盘和大盘的动量之差和成交额之比刻画。当前，模型运行在低拥挤区间，采用大参数双均线模型判断趋势，结论是看好小盘；不过，近期模型效果可能受到量化交易新规的传闻冲击。
　　行业轮动模型：看好汽车、电子、计算机、贵金属、机械
　　行业轮动模型采用遗传规划技术直接对行业指数的量价、估值等特征进行因子挖掘，每季度末更新因子库。模型周频调仓，每周末选出多因子综合得分最高的五个行业进行等权配置。今年以来，模型取得绝对收益38.14%，跑赢行业等权基准17.52 pct。上周模型整体持仓与市场占优的成长风格较为契合，最终小幅跑赢等权基准0.77 pct。本周模型继续看好汽车、电子、计算机、机械，剔除酒类、纳入贵金属行业，风格上以成长和周期为主。
　　中国境内全天候增强组合：本年以来绝对收益11.49%
　　中国境内全天候增强组合采用宏观因子风险预算框架，选取增长超预期/不及预期、通胀超预期/不及预期四种宏观风险源作为平价对象；在四象限风险平价的基础上，基于宏观预期动量的观点主动超配看好象限，实现全天候增强。模型月频调仓，12月，模型超配“增长超预期”象限和“通胀超预期”象限；与11月相比，模型低配债券资产，超配商品资产，权益端降低防御资产仓位。上周，全天候模型收益为-0.24%，主要受到能源化工类商品的拖累。本年以来策略的绝对收益为11.49%，夏普比率为1.95，最大回撤为2.67%，卡玛比率为4.49。
　　风险提示：周度模型基于数据和逻辑推演，无法保证一定正确；相关模型均根据历史规律总结，历史规律可能失效