基金经理胡中原：专注大类资产配置，追求行业贝塔收益
　　基金经理：胡中原先生，北京大学硕士，11.4年证券从业经历，其中3.5年证券交易经历，6.7年证券投资经历。2014年7月加入华商基金，先后经历证券交易、研究、投资管理历练，投资视野广阔。2019年开始管理基金，覆盖固收+、货币、短债、中长债、灵活配置等多类型公募产品，管理能力全面。截至2025年12月22日，胡中原先生历任管理基金12只，目前在管产品数量4只。
　　投资理念：专注大类资产配置，追求行业贝塔收益。稳健均衡型投资风格，专注大类资产配置，自上而下审视各个行业，从而对整个行业的景气周期或景气方向做出综合判断。灵活配置产品权益侧以获取行业贝塔收益为主；固收侧主要做现金增强，大部分仓位配置交易所逆回购和中短期利率债。二级债基采取套保策略，进行固收组合管理。
　　代表产品：
　　华商润丰A（003598.OF）、华商元亨A（004206.OF）：长期业绩优秀，连续多年正超额；
　　华商安恒A（020521.OF）：稳健领跑，高收益低波低回撤。
　　亮点分析：
　　多次踩准市场节奏，前瞻配置能力突出。股票仓位灵活调整，多次踩准市场节奏。2020年通过股票仓位的适时增减，成功捕捉大牛市，提前调仓，避免了随后的市场调整风险。2024年初，市场出现系统性大幅下跌后，胡中原判断市场接近历史底部，在当年一季度将股票仓位加至88.26%，此后维持着90%以上的仓位跟上“924”行情以及2025年的阶段性上涨。
　　以景气度为锚，追求行业β，不押注个股。胡中原的行业配置目标以获取行业β收益为主，选定一个具体行业后，分散配置各环节个股，并且持续复盘，比较不同行业之间的性价比，动态调整投资组合，不断优化整体组合胜率回报。从具体持仓来看，行业超额收益显著，绝大多数持仓行业均能获得超额收益；十大重仓股行业集中，个股分散，持股胜率高，个股超额收益明显。
　　控制权益仓位，分散行业相关性，以控制回撤。权益侧方面，两个核心方法控制回撤：1）控制单一行业的投资比例，单一行业占股票投资市值不超过30%；2）在任何时点都会配置至少两个相关度极低的行业方向，分散行业相关性来控制整个组合的回撤。
　　资产配置：自上而下配置大类资产，股债择时灵活调整
　　投资范围广，对于股债持有比例择时调整。任职以来，2020Q1-Q3、2024Q1-2025Q2权益仓位高于80%，其余时间维持在40%左右。权益配置：重仓股相对分散，单一个股占比在7%以内；历史持仓股债轮动明显，板块布局切换灵活。债券配置：久期策略配合套保策略，偏好高等级信用债。
　　风险提示：本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。