报告要点
　　风格轮动模型简介：本模型从基础风格因子估值、市值、波动率、动量出发，逐步构造风格择时+打分体系。首先基于80个基础微观指标，构造640个微观特征。进一步通过常用指数作为风格股票池取代风格因子的绝对比例划分，构造新的风格收益作为标签。使用随机森林模型对单个风格进行择时，并得到每种风格的当期得分。根据择时结果与打分结果，综合构造月频风格轮动模型。
　　风格轮动策略绩效：以2017/01/01-2025/11/30为回测区间，基于微观的择时+打分风格轮动策略年化收益率为16.52%，年化波动率为20.46%，信息比率为0.81，月度胜率为57.01%；策略对冲市场基准的年化收益率为11.04%，年化波动率为11.08%，信息比率为1.00，月度胜率55.14%，历史最大回撤为9.00%。
　　2025年11月风格轮动模型收益率为-0.71%，相对基准超额2.13%。
　　 2025年12月最新风格择时方向为：价值、大市值、动量、低波。
　　风险提示：模型所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法；模型测算可能存在相对误差，不构成实际投资建议