报告要点
　　模型多空对冲绩效：以2015/01/01-2025/11/30为回测区间，五维行业轮动模型在申万一级行业中，六分组多空对冲的年化收益率为21.31%，年化波动率为10.79%，信息比率为1.98，月度胜率为72.80%，历史最大回撤为13.30%；多头对冲全市场行业等权组合的年化收益率为10.48%，年化波动率为6.53%，信息比率为1.60，月度胜率70.40%，历史最大回撤为9.36%。
　　11月模型多空收益统计：在申万一级31个行业中，根据五维度综合评分等分为六组，评分最高的为多头组。2025年11月份多头组合收益率为-0.47%，相对基准超额收益率为0.74%。
　　2025年12月最新持仓行业为：医药生物、交通运输、银行、非银金融、机械设备。
　　五维行业轮动模型简介：基于行业内部普遍存在的风格差异，利用风格指标对行业内部股票进行划分，通过构建行业内部离散指标与行业内部牵引指标合成行业最终因子。以东吴金工特色多因子划分标准对微观因子进行大类划分（具体可参考报告《万流归宗多因子系列研究（一）——基于量价因子的多因子决策树》），最终得到五大类合成行业因子，构建以波动率、基本面、成交量、情绪、动量为基础的五维行业轮动模型。
　　风险提示：模型所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法；模型测算可能存在相对误差，不构成实际投资建议。