投资要点：
　　央行发布11月金融统计数据报告。11月末人民币贷款余额271.00万亿元，同比增长6.41%。11月份，人民币贷款新增3900亿元，同比少增1900亿元。11月末，人民币存款余额326.96万亿元，同比增长7.7%。11月份，人民币存款新增1.41万亿元，同比少增7600亿元。
　　居民融资需求延续偏弱。11月居民贷款减少2063亿元，同比多减4763亿元。其中，居民短期贷款录得-2158亿元，同比多减1788亿元；居民中长期贷款新增100亿元，同比少增2900亿元，与同期房地产销售表现一致，11月30大中城商品房销售面积同比增速为-30.91%。居民信贷表现偏弱，显示购房和消费意愿仍有待修复。
　　企业中长贷偏弱，短贷和票据融资支撑。11月企业贷款新增6100亿元，同比多增3600亿元。其中，企业短期贷款1000亿元，同比多增1100亿元；企业中长期贷款1700亿元，同比少增400亿元；票据融资3342亿元，同比多增2119亿元。企业短期融资需求有所恢复，可能与年末季节性经营周转有关。企业票据融资同比大幅多增，是支撑企业贷款的主要分项，银行仍面临合意信贷投放不足问题，票据冲量特征明显。企业资本开支意愿整体偏弱，限制了中长期融资需求。
　　M1增速回落。11月份M2同比增速为8.0%，较上月下降0.2个百分点。11月财政存款录得-500亿元，同比多减1900亿元，显示财政支出力度较大，对M2形成支撑，但M2继续下行，主要源于信贷投放规模较少下，派生存款有限，财政未能完全对冲信贷趋弱带来的影响。11月份M1同比增速为4.9%，较上月回落1.3个百分点。M1大幅回落，主因高基数效应，此外，也显示活期存款走弱，经济活性待提振。
　　投资建议：11月信贷表现偏弱：新增信贷连续5个月同比少增，低于预期、结构也未见好转，本质还是地产、消费等经济内生动能仍偏弱，需求不足的问题仍然突出。银行板块来看，在无风险利率下行和资产荒的大背景下，当前银行板块股息率仍具有吸引力，以险资为代表的长线资金、以沪深300ETF为代表被动资金或延续流入态势，公募基金考核导向长周期化的背景下，银行板块也可能迎来增配机遇。维持行业“同步大市”的评级。
　　风险提示：经济增长不及预期，将导致实体信贷需求疲弱，资产质量恶化；若政策利率向存贷款市场利率传导不畅，或导致负债端成本下行缓慢，息差承压；市场风格切换，或风险偏好提升，对银行板块资金面或仍有冲击。