全球市场观察
　　中国股市小幅回调，港股信息科技、电讯与医疗保健领跌，综合、工业与金融跑赢，南向资金净买入6.11亿港币，阿里巴巴、美团与紫金矿业净买入居前，中移动、腾讯与快手净卖出较多。A股社会服务、美容护理与商贸零售跌幅最大，电力设备、建筑材料与电子涨幅领先。
　　中国住房城乡建设工作会议提出2026年着力稳地产，因城施策控增量、去库存、优供给，加快构建房地产发展新模式。我们预计明年1-2月中国股市可能进入春季行情，科技与消费有望相对跑赢。
　　日元反弹，日本政府官员暗示准备外汇干预，但外汇干预很难改变汇率中长期走势。法国通过短期预算案，10年国债收益率上涨。欧洲股市上涨创历史新高，口服版减肥神药在美国率先获批，诺和诺德欧股大幅上涨。
　　美股低开高走，通讯服务、信息技术与能源领涨，必选消费、医疗保健与工业跑输。英伟达大涨，路透社报公司已告知中国客户计划于明年2月中旬供货H200芯片，但能否顺利交付仍有不确定性，因中国尚未批准H200芯片采购订单。美资中介调查显示机构投资者情绪乐观，基金经理股票仓位持续攀升，现金比例降至3.3%的历史新低。
　　美债收益率上升，美元指数跌幅收窄。经济数据显示美国经济仍有韧性。三季度GDP环比年化增速4.3%创两年最高，美联储青睐的通胀指标核心PCE增速2.9%；10月耐用品订单环比下降2.2%弱于预期，但企业设备支出依然强劲；12月消费者信心指数连续第5个月下降；就业市场改善，ADP周均私人就业连续三周正增长。
　　金银继续创历史新高，美国打击委内瑞拉推升地缘冲突风险，美联储降息和美元贬值带来提振效应。铜价持续上涨，美国关税与矿山停产等多因素共振。油价反弹，美国尝试切断委内瑞拉石油贸易。