全球市场观察
　　中国股市反弹，港股原材料、信息科技与金融业领涨，公用事业、电讯与地产建筑跑输，南向资金净买入79.09亿港币，小米、美团与阿里巴巴净买入居前，中移动与中海油净卖出较多。A股通信、有色金属与电子涨幅最大，农业、国防军工与煤炭大幅跑输。人民币兑美元回落至7.04左右。
　　中国市场监管总局提示平台企业要求商家“全网最低价”可能构成垄断，鼓励平台企业开展算法筛查，构建算法垄断识别防控体系。海南自贸港将于今日启动全岛封关，核心在于“一线放开、二线管住”，通过降税制、简化通关和扩大开放，推动贸易投资自由化，显著降低企业经营成本。
　　日本内阁政策小组委员在央行12月议息决议前表示央行应避免过早加息，将政府与央行立场分歧公开化，但由于日本实际利率严重为负，通胀和工资与房价涨幅居高，日元贬值加剧通胀压力，日本央行此次会议可能不得不再次加息。英国11月CPI增速意外大幅降至3.2%，食品与服务通胀走低，就业市场走弱，经济活动放缓，增加了英国央行本周四降息可能性。
　　美股延续下跌，信息技术、工业与通讯服务领跌，能源、必选消费与材料上涨。AI板块延续被抛售，英伟达与卡特彼勒跌幅居前。甲骨文数据中心融资遭遇挫折，最大金融合作伙伴Blue Owl将不再支持前者在密歇根州规划的数据中心建设。因AI尽头是电力，能源股跟随AI板块回调，通用电气能源公司跌超10%。
　　美债收益率与美元指数回升。金价上涨，白银再创新高。加密货币冲高回落。油价反弹，特朗普下令封锁受制裁油轮进出委内瑞拉。美联储理事沃勒称仍有50-100个基点降息空间，没有必要急于降息。美联储最新调查显示企业CFO们预计明年美国物价上涨4.2%，明显高于美联储对通胀回落至接近2%的判断。
　　宏观经济
　　美国经济-就业小幅走弱
　　美国10月新增非农就业大幅萎缩，因年初政府裁员的合同买断结束时间集中来临，私营就业保持扩张。11月新增非农就业反弹并好于市场预期，但主要集中在建筑、医疗和教育服务等少数行业，失业率意外升至4.6%创近4年新高。由于政府停摆导致10月部分数据缺失，此次非农就业数据噪音较大，货币市场反应温和。
　　就业市场整体走弱，但尚未大幅恶化。首次领取失业金和持续领取失业金人数小幅改善，服务业PMI就业指数和Indeed网站职位招聘数回升，显示就业市场仍有韧性。我们预计2026年经济增速和失业率可能走平，通胀先降再升，美联储可能在6月降息一次。（链接）