全球市场观察
　　中国股市上涨，港股医疗保健、必选消费与信息科技领涨，能源、电讯与公用事业跑输，南向资金净买入33.7亿港元，腾讯、阿里与中海油净买入居前，中移动、地平线机器人与中芯国际净卖出较多。A股商贸零售、综合与轻工制造涨幅最大，银行、电子与煤炭下跌。字节跳动计划与多家手机厂商合作，通过预装AIGC插件布局AI手机，以获取用户入口。人民币兑美元在7.035附近波动。
　　中国发布《互联网平台价格行为规则》，要求不得以低于成本价格销售商品或者提供服务，扰乱市场竞争秩序。海南封关首日火爆，三亚免税狂卖1.18亿元，进店客流同比增长超过60%，元旦海南机票预定量同比增长10%。
　　日本央行全票通过加息25基点，行长植田和男表示未来将谨慎行事，交易员押注下次加息可能需要到明年9月。我们预计明年日本央行可能再加息一次。日本央行加息后，全球债市价格齐跌，日本10年国债收益率自1999年来首次升破2%。法国预算案谈判破裂，30年国债收益率创2009年来新高。纽约联储主席称不急于降息，11月CPI数据存在一定失真，美债收益率加速回升。
　　美股上涨，信息技术、工业与医疗保健领涨，公用事业、必选消费与房地产跑输。TikTok协议消息后，甲骨文大涨，带动AI股和芯片股走高。特斯拉逆市回落，但全周上涨近5%。OpenAI计划最多募资1,000亿美元，软银已承诺300亿美元并出售英伟达股份筹资。
　　纽约联储主席言论提振美元指数。金银反弹，铜价创历史新高，加密货币反弹，原油上涨。特朗普为吸引选民支持，将给每个战士派发1,776美元，为联邦政府雇员新增两天圣诞假期，放松对大麻监管，重启登月计划，以三年关税豁免换取药企降价。
　　宏观经济
　　美国经济-通胀可能先降后升
　　美国政府停摆导致10月数据缺失，11月CPI和核心CPI增速均大幅放缓，显著低于市场预期。食品、能源、核心商品和核心服务价格环比增速大幅下降。11月通胀数据因转结填补方式(carry-forward imputation)而失真，预计偏差将在未来3-4个月逐渐回补，12月通胀可能反弹。
　　数据公布后，市场反应平淡，预计此次数据对美联储决策影响较小，12月数据对1月议息会议的影响更大。我们维持联储明年6月降息1次的判断。（链接）