■美国11月非农数据超预期，但失业率超预期攀升，且就业结构恶化；CPI低于市场预期；此前政府停摆导致数据统计质量较差
　　 ■美联储主席可能在哈塞特和沃什之间产生，美联储的降息路径难以改变，但沃什可能推行“降息与缩表并行”
　　 ■维持对美股长期战略性看多的观点，短期操作可关注“税收效应”机会
　　投资建议：
　　本周美股市场进入圣诞及跨年交易时段，成交量通常较为清淡。由于此前联邦政府停摆，数据的采集与发布工作受到干扰，最新公布的劳动力市场和通胀数据质量可能受到影响，对判断经济真实状况的参考价值有限。美国11月非农就业人口增加6.4万人，超出市场预期，但失业率升至4.6%，创下2021年10月以来最高水平。就业市场呈现结构性恶化，全职就业人数大幅减少，而兼职就业人数激增，反映出劳动力市场稳定性的减弱。11月核心CPI同比增速回落至2.6%，低于市场预期，这在一定程度上缓解了市场对高通胀的担忧。
　　美联储主席的遴选工作已进入最后阶段，特朗普称，下一任美联储主席必须是“超级鸽派”。两位主要候选人凯文·沃什与凯文·哈塞特的政策倾向有所不同，为未来货币政策路径带来不确定性。沃什主张减轻政府债务负担，若其上台，美联储可能呈现独特的“降息与缩表并行”的货币政策组合。然而，这也很难大幅改变美联储的降息路径。
　　长期来看，在降息、减税等政策预期下，美股基本面仍有支撑。因此，维持长期战略性看多的观点。短期操作可关注“税收效应”（Tax-Loss Harvesting），即投资者在年底为抵税而抛售亏损股票，可能导致部分个股在12月承压，并在次年1月后出现反弹机会。但需注意“洗售规则”（Wash Sale Rule）可能使反弹行情有所滞后。
　　风险提示：1）美联储利率政策和美国市场回调；2）宏观数据及业绩；3）地缘政治；4）黑天鹅事件。