行情回顾：美豆盘面继续呈现小幅反弹表现，前期大幅回落后近期开始有一定反弹带动表现。国内豆粕盘面同样呈现跟随反弹表现，短期大幅下跌后近期开始有所企稳，南美近期价格有一定支撑同时市场对于后续供应不确定性有所考虑，豆粕盘面整体表现出一定支撑状态。菜粕整体走势略强于豆粕。豆菜粕价差较此前有所缩小，由于近期豆粕现货基差开始有一定反弹表现，后续菜粕需求可能有所好转一定程度带动价差有所缩小。豆粕盘面月间价差呈现反弹态势，总体以震荡运行为主，菜粕月间价差同样呈现小幅反弹态势，一定程度受豆粕影响同时自身供应也相对偏紧。
　　基本面：美豆市场整体供需偏宽松特征仍然明显，后续价格下行压力比较明显。在缺乏其他利多因素带动情况下，当前美豆平衡表对于价格支撑表现整体有限，后续更多受大豆出口以及压榨变化情况影响。南美近期供应端影响增加，巴西新作播种进度加快，但整体仍然处于历史同期较低水平，在供应端方面整体偏利好的情况下，当前各机构对巴西新作平衡表评估整体以丰产为主，在巴西新作需求增量有限的情况下，预计出口量继续呈现明显增加态势，但这短期仍然要受实际产量变化影响。巴西旧作方面继续表现出比较好的出口与压榨，出口增量比较明显，从当前出口完成情况来看，后续压榨带动可能相对比较有限，旧作市场需求端支撑比较明显。阿根廷大豆旧作产量相对较大，近期压榨与出口呈现明显增加态势，压力较此前有所好转，预计出口方面增量空间可能相对有限。总体来看，当前国际大豆市场供需状况仍然以相对偏宽松为主，不过美国市场更多反应了出口量大幅增加的情况，因此整体仍有一定支撑。但巴西大豆新作播种基本维持正常水平，产量预计维持高位，这在中期对于巴西大豆价格压力仍然比较明显，在巴西需求缺乏明显增加的背景下，巴西大豆价格预计仍有一定压力。
　　国内现货继续呈现供需偏宽松状态，油厂开机率继续维持高位，市场供应充足，提货量也呈现增加，库存整体维持高位。市场成交近期开始有所减少，市场整体需求增加，远期供应不确定影响整体仍然存在。截止12月19日，油厂大豆实际压榨量213.06万吨，开机率为58.61%，大豆库存772.36万吨，较上周增加23.96万吨，增幅3.35%，同比去年增加143.79万吨，增幅24.85%。豆粕库存113.71万吨，较上周增加4.02万吨，增幅3.66%，同比去年增加55.43万吨，增幅95.11%。近期国内菜粕需求继续有逐步转弱表现，油厂开机基本已经进入停滞阶段，菜籽供应量维持低位，颗粒菜粕仍然维持高位，总体供应压力仍存。虽然菜籽菜粕后续供应存在不确定性，但需求同样转弱，且近端仍有一定压力，因此预计菜粕仍以偏震荡运行为主。截止12月19日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比上周整体持平；菜粕库存0万吨，环比上周下降0.02万吨。
　　逻辑分析：美豆整体下行压力仍然存在，整体产量压力比较明显并且需求方面缺乏实质性支撑影响，压力仍然比较明显，短期下跌后开始有一定稳定表现。巴西短期天气状况整体有所好转，如果后续持续维持良好的天气状况，总体丰产压力可能继续体现。当前国际大豆市场供需状况仍然以稳定为主，预计价格仍将承压运行。美豆前期盘面回落一定程度对于压榨利润修复，但南美报价相对较高，整体供应可能有所收紧，市场成交较此前有所减少，现货方面仍有支撑。中长期角度来看，预计价格压力仍然存在。菜粕近期需求表现仍然比较一般，同时由于供应端变化影响较多，因此前期呈现回落态势，不过豆粕后续现货开始有好转表现影响，菜粕近期反弹较明显，豆菜粕价差预计呈现缩小。豆粕盘面月间价差呈现一定回落态势，但供应不确定性仍然存在，预计仍有一定支撑。菜粕月间价差小幅震荡为主，需求支撑有限，由于前期仍有上涨表现后续价差仍然承压。
　　交易策略
　　单边：观望
　　套利：MRM价差缩小
　　期权：卖出宽跨式策略（观点仅供参考，不作为买卖依据）