全球层面，美国经济在就业、消费与通胀之间维持“弱平衡”状态，就业市场边际修复但结构性压力仍存，消费动能趋缓，科技产业对美国经济增长的拉动作用愈发明显。通胀虽回落但服务项黏性较强，美联储2025年已累计降息75个基点，政策取向逐步向经济增长倾斜。展望2026年，美联储独立性可能弱化，低利率与弱美元组合或延续，有利于风险资产与贵金属表现。欧洲、英国与日本货币政策由“大幅宽松”转向“有条件宽松”，财政政策整体维持扩张但较为分化，全球经济仍处于低速复苏轨道。
　　中国方面，2025年经济运行“稳中有进、韧中有升”，全年实现5%左右增长目标压力不大。结合“十五五”规划部署，预计2026年GDP增速或运行在4.8%—5.2%区间。外需在出口结构升级与市场多元化支撑下保持韧性，内需方面消费温和修复但不均衡问题仍存，投资端持续偏弱，房地产仍处于“磨底”阶段，是制约内需扩张和产能出清的关键变量。物价方面，CPI预计温和回升，PPI在“反内卷”政策推进下有望于2026年二、三季度转正。政策环境上，财政政策空间充足、货币政策延续适度宽松，结构性工具将重点投向科技创新、新质生产力和民生领域。
　　整体来看，2026年我国经济政策将延续稳中求进总基调，以扩大内需为战略基点，聚焦“产业科技+扩大内需”两条主线。政策将以科技创新驱动产业升级，兼顾短期稳增长与长期提质效，通过宏观与产业政策协同发力，应对内外挑战，实现经济高质量发展。
　　在资产配置层面，中国资产的中期配置价值持续提升。2026年A股市场慢牛格局有望延续，驱动逻辑从估值修复切换至盈利改善。随着“反内卷”政策的进一步深化，推动工业领域供需结构持续优化，PPI回升转正将带动中游制造业利润率修复。科技成长、周期反转与产业出海将构成核心投资主线。全球层面，美联储降息周期为新兴市场创造有利环境，中国资产凭借科技实力与产业竞争力提升、估值处于低位等优势，在全球资金再平衡进程中具备突出吸引力。方向上，可重点关注智能制造、绿色低碳与科技创新等行业；港股受益于全球流动性改善、中资企业赴港上市升温及估值优势，多维共振下吸引力上升。债券市场在经济弱复苏与政策呵护背景下维持区间震荡，存在阶段性交易机会，但长端利率下行空间有限。汇率方面，受中美利差收敛、美元信用边际弱化及经常账户改善支撑，人民币或小幅升值。大宗商品中，黄金在去美元化、地缘风险与全球央行持续购金背景下，中长期仍具战略配置价值。
　　风险提示：经济恢复不及预期，稳增长政策不及预期，外部环境不确定性上升。