核心观点：
　　市场概况
　　上周（12月10日-12月16日）A股市场主要指数全部震荡调整，其中创业板指跌幅最大，下跌了4.29%；上证50跌幅最小，下跌了1.44%。此外，上证综指下跌2.17%，深证成指下跌2.73%，科创50下跌3.99%，沪深300下跌2.19%，中证500下跌1.69%。
　　12月16日，沪深两市两融余额为24,970.78亿元，较上周减少59.58亿元。其中融资余额为24,803.58亿元，较上周减少50.02亿元；融券余额为167.20亿元，较上周减少9.56亿元。户均融资融券余额为1,342,829元，较上周减少10,154元。有融资融券负债的投资者数量占全体融资融券投资者数量的占比为23.63%，较上周增加0.08个百分点。12月10日-12月16日每日平均参与融资融券交易的投资者数量为406,066名，较前一周增加0.48%。
　　行业方面，上周国防军工、通信和商贸零售行业融资净买入额较多，电子、计算机和有色金属行业融资净买入额较少。上周融资买入额占成交额比例较高的行业为非银金融、通信和国防军工，较低的行业为纺织服饰、轻工制造和综合。融券方面，上周汽车、食品饮料和交通运输行业融券净卖出额较多，非银金融、有色金属和银行行业融券净卖出额较少。
　　标的券情况
　　12月16日，市场ETF融资余额为1171.18亿元，较12月9日增加70.86亿元；融券余额为72.90亿元，较12月9日减少6.83亿元。其中，融资净买入额排名前五的ETF为富国中债7-10年政策性金融债ETF、博时中债0-3年国开行ETF、海富通中证短融ETF、国泰上证5年期国债ETF、华泰柏瑞沪深300ETF。
　　从个股来看，上周个股融资净买入额前五名为新易盛（300502）、中国平安（601318）、航天电子（600879）、招商银行（600036）、特变电工（600089）。上周个股融券净卖出额前五名为贵州茅台（600519）、胜宏科技（300476）、中国平安（601318）、拓荆科技（688072）、华工科技（000988）。
　　风险提示：两融业务成本超预期变动风险；两融监管政策超预期变动风险。