年内债基发行放缓，被动债基明显放量
　　今年以来，公募基金市场持续扩容，截至11月末，今年新发基金合计份额达到10699.45亿份。
　　年内债券基金发行放缓
　　债券型基金的新发份额自2024年三季度以来持续处于低位，年内新发除三季度略有增长外，其余季度新发份额均为2023年以来的相对低点。
　　纯债类基金发行收缩明显，被动指数型债基成为年内新发支撑
　　纯债类基金（含短期纯债基金、中长期纯债型基金）新发份额明显收缩，仅二季度略有放量，三季度新发份额合计184.32亿份，为2023年以来最低。被动指数型基金成为支撑债券型基金新发的主要力量，年内前三个季度其新发份额分别为415.39亿份、484.59亿份、904.91亿份。
　　短期及信用风格纯债债基表现更优
　　债券型基金中，固收+基金表现最好，纯债基金中短期纯债基金表现相对更好
　　年初至11月30日，可转债基金的平均收益为21.74%，前20%的收益可达26.60%；二级债基的平均收益、前20%收益分别为5.15%、7.47%；一级债基的平均收益、前20%收益分别为2.53%、3.49%。纯债类基金中，短期纯债基金收益均值、中位数及前20%收益分别为1.45%、1.54%、1.76%，中长期纯债基金收益相应统计指标分别为1.03%、1.04%、1.72%，短期纯债基金表现明显好于中长期纯债基金。
　　信用风格纯债债基表现明显优于利率风格纯债债基
　　年初至11月30日，信用风格纯债债基收益的均值、中位数及前20%收益分别为1.15%、1.17%、1.58%，利率风格纯债债基收益的均值、中位值及前20%收益分别为-0.12%、0.07%、0.50%，信用风格纯债债基表现明显好于利率债基。
　　普信型及金融普信均衡型信用风格纯债债基表现相对更好
　　今年年初至11月30日，普信型、金融普信均衡型、金融债型信用风格纯债债基收益均值、中位数及前20%分位数分别为1.20%、1.20%、1.60%，1.23%、1.30%、1.46%，1.00%、0.97%、1.45%。普信型及金融普信均衡型信用风格纯债债基表现明显好于金融型。
　　公募基金销售新规征求意见稿定量影响几何？
　　规模方面，乐观、中性、悲观三种情形下纯债基金赎回预计涉及债券市值分别为4409.93亿元、11024.83亿元、17639.72亿元。其中，乐观情形下短期纯债债基、中长期纯债债基赎回预计涉及债券市值分别为544.35亿元、3865.58亿元；中性情形下短期纯债债基、中长期纯债债基赎回预计涉及债券市值分别为1360.88亿元、9663.94亿元；悲观情形下短期纯债债基、中长期纯债债基赎回预计涉及债券市值分别为2177.42亿元、15462.30亿元。
　　估值调整方面，预计对估值整体的扰动小于此前2022年末和2024年9-10月赎回潮，从品种上来看，需重点关注低等级城投及商业银行次级债的调整，从期限层面来看，参考纯债债基当前久期及当前期限利差，预计中长期限品种调整幅度可能相对更大。
　　风险提示
　　政策变化超预期、市场变化超预期、基金分类与实际运作特征可能存在偏差、赎回规模测算假设可能与实际情况存在偏差。