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>> 通惠期货-乙二醇日报:乙二醇无利好支撑,估值下行趋势未止-251216
上传日期:   2025/12/16 大小:   1567KB
格式:   pdf  共10页 来源:   通惠期货
评级:   -- 作者:   李英杰
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主力合约与基差:乙二醇主力期货合约价格从3627.0元/吨上涨至3651.0元/吨,涨幅0.66%,呈现连续小幅上行趋势;华东市场现货价格从3600.0元/吨上涨至3630.0元/吨,涨幅0.83%。基差(现货减期货)从-27.0元/吨收窄至-21.0元/吨,显示期货升水幅度减小。利润方面,乙烯制各工艺利润普遍改善,如SD氧化法亏损收窄97.0元/吨至-1031.92元/吨,而煤制利润恶化65.0元/吨至-98.20元/吨,天然气制利润下降390.0元/吨至810.0元/吨,油田伴生气制利润转为亏损82.0元/吨。
  持仓与成交:主力合约成交从186457.0手减少至161834.0手,降幅13.21%;持仓从235410.0手减少至202510.0手,降幅13.98%,表明市场交易活跃度和资金参与度下降。
  供给端:乙二醇总体开工率稳定在61.13%,煤制开工率持稳于49.34%,油制开工率持稳于71.18%,乙烯制开工率稳定在62.61%。利润分化显著,乙烯制工艺亏损收窄可能支撑生产积极性,但煤制利润恶化至深度亏损可能抑制煤基装置未来开工。
  需求端:下游聚酯工厂负荷稳定在89.42%,江浙织机负荷稳定在63.43%,需求端整体保持平稳,未现明显波动。
  库存端:华东主港库存从753000.0吨增加至819000.0吨,增幅8.76%;张家港库存从315000.0吨增加至320000.0吨,增幅1.59%,显示港口库存压力持续累积,供应过剩风险上升。
  乙二醇供给端开工率虽稳定,但煤制利润恶化可能抑制部分产能释放,需求端聚酯和织机负荷持稳,缺乏新增驱动;库存端港口库存显著累积,反映供需宽松态势。期货成交和持仓萎缩,市场观望情绪浓厚。
  
 
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