原油：
　　【价格】过去五个交易日的原油期货价格整体呈现波动下行特点，尽管供给端出现短期收缩和需求端回暖，但在全球供给过剩预期加剧、OPEC+增产计划暂停但潜在恢复风险、以及宏观经济不确定性的影响下油价承压回落，WTI平均价格围绕58-59美元/桶，较期初高点回落约3%，反映市场对长期结构性过剩的担忧主导短期积极因素，导致供需改善未能有效提振价格。
　　【供应】全球原油供给端整体呈现供给稳定但结构性紧缩迹象，受到地缘政治干扰和季节性因素影响，部分地区产量和出口短期波动。OPEC11月产量平均2840-2900万桶/日，较10月下降3万桶/日，但本周焦点转向俄罗斯出口下滑，俄罗斯黑海港口受风暴和无人机袭击影响，海运出口下降13%至280万桶/日。此外，因CPC黑海码头持续遭受无人机袭，击哈萨克斯坦12月初油气产量下降6%。非OPEC方面，美国作为全球最大产油国，石油钻机数增加6座至413座，未来供给潜力或将继续上行。伊朗出口稳定在200万桶/日，委内瑞拉800-100万桶/日，但中美洲紧张加剧潜在中断风险。若地缘风险持续升级，供给大规模受限中断可能为油价提供强劲支撑。
　　【需求】全球原油需求端整体呈现区域性强劲但整体预测下调的特点，受中国进口创纪录高位和美国炼油活动强劲支撑，短期需求指标改善，但IEA和OPEC等机构对2025-2026年需求增长预期下修，反映全球经济放缓和能源转型压力主导长期展望。作为全球最大消费国，美国短期需求指标回暖，12月5日当周的炼油输入平均16.9百万桶/日，比上周微降1.7万桶/日，但利用率环比提升0.4个百分点至94.5%，凸显炼油需求强劲。中国作为最大进口国，需求端在本周发布的数据中显现强劲反弹。海关数据显示，11月原油进口达12.4百万桶/日，创自2023年8月以来最高，1-11月累计进口5.2187亿吨，上涨3.2%，成为本周需求端关键积极变化。
　　【库存】 EIA数据显示，12月5日当周美国原油库存减少181.2万桶，至4.257亿桶，超出市场预期。汽油库存大幅增加640万桶，馏分油库存增加290万桶，凸显产品端积压。截至11月底，OECD总石油库存为4.074亿桶，较上月增加0.99%（约400万桶），较去年同期增加0.66%.