核心观点
　　近期，工信部和中国人民银行联合印发《关于用好绿色金融政策支持绿色工厂建设的通知》，明确重点支持方向为国家绿色工厂以及国家有关部门政策规划、技术目录中载明的绿色低碳技术实施的投资项目。具体来看，《通知》重点支持三类项目：研发和产业化应用项目、技术改造升级项目和零碳工厂建设项目。在技术改造升级方面，重点支持企业实施节能降碳、节水减污、资源循环利用、清洁原料燃料替代、环保装备升级、数字化绿色化协同升级以及工业绿色微电网、数字化能碳管理中心、绿色数据中心等绿色低碳改造升级项目。在金融支持方面，《通知》明确将强化重点支持项目的绿色信贷支持、拓宽直接融资渠道、提升金融保障水平。
　　行业动态信息行情回顾：
　　12月7日-12月12日，上证综指单周累计下跌0.34个百分点，报3889.35；沪深300指数单周下跌0.08个百分点。环保（申万）指数下跌0.61%，跑输沪深300指数（下跌0.08%）0.53个百分点，跑输创业板指数（上涨2.74%）3.34个百分点。2025年初至今，环保板块整体指数表现较好，累计涨幅为16.05%，跑输沪深300指数0.37个百分点。
　　投资建议：
　　“十四五”是我国深入打好污染防治攻坚战、持续改善生态环境质量的关键五年，也是实现我国2030年前碳达峰的关键期和窗口期。环卫领域我们重点推荐受益于环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商宇通重工；垃圾焚烧领域重点推荐高速公路持续贡献现金流，焚烧运营资产被低估的城发环境和焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境；燃气板块推荐经营稳健高分红的新奥股份。
　　行业要闻：
　　1）1500吨/日！光大环境签约三亚焚烧发电五期项目;
　　2）环境污染治理投资超8000亿！《2024年中国生态环境统计年报》发布;
　　3）山东公用与法国苏伊士集团签约
　　风险分析
　　环保公司财务状况恶化的风险：环保企业中民营企业数量较多，融资成本相对较高，如果货币政策或融资环境等发生变化，公司面临财务状况恶化的风险。
　　政策推进力度及落实程度不及预期的风险：环保行业受政策指引、驱动属性较为明显，如果相关环保政策发布、推进或落实程度不及预期，则存在企业发展条件不及预期的风险。
　　环保治理财政资金拨付下滑的风险：环保企业多为针对政府的商业模式，若环境治理的财政资金下滑则企业订单或产品销售存在相应下滑的风险，对公司发展产生不利影响。