周观点：棉价维持底部震荡偏强
　　价格方面：截至12月12日收盘，ICE美棉期价弱势震荡，主力3月合约收盘63.83美分/磅，环比上周下跌0.12美分/磅，跌幅0.19%；郑棉期价震荡偏强，主力1月合约收盘13835元/吨，环比上周上涨85元/吨，涨幅0.62%。
　　供给方面:
　　BCO：1、美国农业部12月美棉供需数据显示25/26全美种植面积5642.7万亩，收获面积4472.9万亩，弃耕率维持20.7%不变。2、11月越南棉花进口量10.7万吨，环比减少6.8%，同比减少19.2%。3、BCO12月上调25/26年度棉花产量26万吨至768万吨，全国总产量上调26万吨至768万吨。
　　TTEB：1、我国2025年1-9月份针织品及服装进口总额31.70亿美元，同比减少10.20%，占纺织品及服装进口总额147.30亿美元的21.52%。2、截止12月9日，美棉主产区（93.0%）的干旱程度和覆盖率指数132，环比-4，同比-4。
　　需求方面:
　　BCO：1、欧盟2025年8月服装进口额为188.49亿美元，同比增加5.25%，环比下降7.01%。2、截至11月13日，美国累计净签约出口2025/26年度棉花127.1万吨，达到年度预期出口量的47.84%，累计装运棉花49.1万吨，装运率38.62%。
　　TTEB：1、我国2025年1-9月份针织品及服装出口总额809.75亿美元，同比增加2.50%，占纺织品及服装出口总额2350.44亿美元的34.45%。
　　总结和策略：国际方面，ICE美棉期价弱势震荡，暂无止跌反弹上涨的有效驱动。同时美联储已完成连续3次降息，降息措施将自发布之日起将对大宗商品价格起到支撑效果。国内方面，BCO上调25/26年度棉花产量至768万吨，全国总产量上调至768万吨，总需求上调至858万吨，期末库存上调至646万吨。价差方面，郑棉1-5价差和5-9价差继续回落，正套价差走强已基本结束。策略方面，期货单边策略可逢低买入做多。关注CF2605走势，可等待市场机会重新入场，价格区间参考13600-14000元/吨。
　　风险提示：宏观事件扰动，美元指数变化。