事件：
　　2025年11月新能源汽车产销量及电池产销量数据公布。
　　点评：
　　 11月新能源汽车产销再创新高。根据中汽协数据，2025年11月新能源汽车产销分别为188万辆和182.3万辆，同比分别增长20%和20.6%，环比分别增长6.09%和6.30%，再创月度新高。其中，纯电动销量117万辆，同比增长28.9%，环比增长5.50%；插电式混动销量65.2万辆，同比增长7.9%，环比增长7.77%。1-11月新能源汽车产销分别为1490.7万辆和1478万辆，同比分别增长31.4%和31.2%。其中，纯电动销量951.5万辆，同比增长41.2%；插电式混动销量526.1万辆，同比增长16.4%。11月新能源汽车渗透率53.2%，环比上升1.6pct；1-11月渗透率47.5%。11月新能源汽车出口30万辆，同比增长2.6倍，环比增长17.3%，占出口总量的41.2%；1-11月出口231.5万辆，同比增长1倍，占出口总量的36.5%。
　　11月电池销量同比高速增长。根据电池联盟数据，产量方面：11月我国动力和其他电池产量176.3GWh，环比增长3.3%，同比增长49.2%。销量方面：11月我国动力和其他电池销量179.4GWh，环比增长8.1%，同比增长52.2%。其中，动力电池销量134GWh，占总销量74.7%，环比增长7.8%，同比增长52.7%；其他电池销量45.4GWh，占总销量25.3%，环比增长8.9%，同比增长50.7%。出口方面：11月我国动力和其他电池出口32.2GWh，环比增长14.1%，同比增长46.5%，出口占当月销量17.9%。其中，动力电池出口量21.2GWh，占总出口量66%，环比增长9.4%，同比增长70.2%；其他电池出口量10.9GWh，占总出口量34%，环比增长24.4%，同比增长15.3%。装车量方面：11月国内动力电池装车量93.5GWh，环比增长11.2%，同比增长39.2%。其中三元电池装车量18.2GWh，占总装车量19.4%，环比增长9.9%，同比增长33.7%；磷酸铁锂电池装车量75.3GWh，占总装车量80.5%，环比增长11.6%，同比增长40.7%。
　　投资建议：新能源汽车市场处于年末冲量和购置税减免政策窗口期，月度销量持续创新高，同时储能需求保持旺盛，锂电池整体需求维持景气，锂电产业链12月预排产环比继续微增。即将进入明年一季度是新能源汽车销量的传统淡季，叠加购置税政策影响，短期动力排产可能转淡，但储能需求旺盛或带来淡季不淡，后续关注产业链的排产情况。对于明年锂电池需求展望保持乐观，反内卷落实推进，产业链供需格局有望继续趋于改善。固态电池产业化持续推进，半固态电池逐渐起量，全固态电池中试线将迎来密集落地。固态电池发展将为产业链材料体系和设备环节带来迭代升级的增量需求。建议持续关注产业链供需格局改善环节；固态电池领域优先关注先行受益的设备环节和核心材料固态电解质环节，持续关注新型正负极、单壁碳纳米管、复合铜箔等迭代升级材料环节。重点标的：宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、科达利（002850）、天赐材料（002709）、恩捷股份（002812）、星源材质（300568）、璞泰来（603659）、当升科技（300073）、湖南裕能（301358）、天奈科技（688116）、先导智能（300450）、利元亨（688499）。
　　风险提示：下游需求不及预期风险；固态电池产业化进程不及预期风险；贸易摩擦升级风险；市场竞争加剧风险；原材料价格大幅波动风险。