投资要点：
　　计算机行业指数涨跌幅及估值：申万计算机板块近2周（2025/11/28-2025/12/11）累计下跌3.01%，跑输沪深300指数3.82个百分点，在31个申万一级行业中排名第25名；申万计算机板块12月累计下跌3.79%，跑输沪深300指数4.35个百分点；申万计算机板块今年累计上涨14.05%，跑输沪深300指数1.64个百分点。截至2025年12月11日，据同花顺数据显示，SW计算机板块PETTM（剔除负值）为52.80倍，处于近5年84.54%分位、近10年70.80%分位。
　　重点产业新闻：（1）美国政府将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片；（2）DeepSeek发布V3.2正式版与V3.2-Speciale；（3）阿里成立千问C端事业群；（4）OpenAI推出了最新模型GPT-5.2系列；（5）微软宣布未来四年将在印度投资175亿美元，布局AI与云计算业务。
　　计算机行业周观点：近期，英伟达获批向中国出售H200人工智能芯片，但相关芯片出口需向美方政府缴纳25%的收入分成。短期来看，H200获批出口中国将有望增强我国国内AI算力供应，缓解头部厂商模型训练及AI应用落地的算力瓶颈，促进国内AI产业进一步发展。长期来看，25%的收入分成实质上将提高国内用户采购成本，同时H200对比英伟达最新的Blackwell架构芯片性能方面存在一定差距，在成本及技术的双重限制下，将倒逼我国国产算力快速发展，建议持续关注国产算力产业链发展机遇。
　　风险提示：政策推进不及预期，下游需求释放不及预期，技术推进不及预期，行业竞争加剧等。