投资要点：
　　行情回顾。截至2025年12月11日，申万有色金属行业近两周上涨4.79%，跑赢沪深300指数3.97个百分点，在申万31个行业中排名第3名。截至2025年12月11日，近两周有色金属行业子板块中，工业金属板块上涨5.97%，小金属板块上涨5.55%，能源金属板块上涨3.72%，金属新材料板块上涨3.54%，贵金属板块上涨0.19%。
　　有色金属行业重要新闻及观点
　　工业金属。宏观层面，当地时间12月11日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%—3.75%之间，符合市场预期。铜的方面，随着供需格局加快转好，以及宏观情绪转暖，LME铜价于12月11日升至历史最高的11833.50美元/吨。铝的方面，原铝价格升至2022年3月份以来的高位，且随着原材料氧化铝价格下行，原铝环节利润有望增厚。截至12月11日，LME铜价收于11833.50美元/吨，LME铝价收于2895美元/吨，LME铅价收于1983.50美元/吨，LME锌价收于3198美元/吨，LME镍价收于14610美元/吨，LME锡价收于41880美元/吨。建议关注西部矿业（601168）、洛阳钼业（603993）。
　　贵金属。截至12月11日，COMEX黄金价格收于4309.30美元/盎司，较12月初上涨44.3美元，COMEX白银价格收于63.98元/盎司，较12月初上涨5.53美元，上海黄金交易所黄金Au（T+D）价格收于952.35元/克，较12月初下跌5.92元。美联储重申，近几个月来就业面临的下行风险加剧，通胀仍处于较高水平。点阵图预测显示在2026年和2027年各有一次25个基点的降息。因美联储2026年降息预期仍存，金价或仍具备一定上行空间，短期需关注避险情绪退却、获利资金了解等风险因素。
　　小金属及能源金属。截至12月11日，稀土价格指数收于211.52，较12月初下跌6.06；氧化镨钕平均价收于579元/公斤，较12月初下跌18元；氧化镝平均价收于1380元/公斤，较12月初下跌80元；氧化铽平均价收于6320元/公斤，较12月初下跌160元。截至12月11日，仲钨酸铵价格收于54.50万元/吨，较年初价格上涨159.52%，白钨精矿价格收于36.45万元/吨，较年初价格上涨160.36%。截至12月11日，碳酸锂期货价格收于9.89万元/吨，较12月初回升1940元。钴现货价格收于40.97万元/吨，较12月初上涨500元。建议关注厦门钨业（600549）、赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）。
　　风险提示：宏观经济波动风险、行业下游需求不及预期风险、原材料价格波动风险、在建项目进程不及预期、美联储再度施行紧缩性货币政策、行业内部竞争加剧等风险。