主要观点
　　消息方面
　　国内方面，海关总署发布数据显示，11月份，我国货物贸易增速回升，进出口总值3.9万亿元，增长4.1%。其中，出口2.35万亿元，增长5.7%；进口1.55万亿元，增长1.7%。国家统计局公布11月物价数据，CPI环比略降0.1%，同比上涨0.7%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。PPI环比上涨0.1%，同比下降2.2%，略低于预期。11月末，社会融资规模存量同比增长8.5%，M2同比增长8%。M1同比增长4.9%。中央经济工作会议举行，定调继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，重视解决地方财政困难。要继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具。会议确定8方面重点任务，提出要优化“两新”政策实施，清理消费领域不合理限制措施。推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模。坚持创新驱动，深化拓展“人工智能”。深入整治“内卷式”竞争。加快新型能源体系建设，努力稳定新出生人口规模。着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。
　　海外方面，美联储本次会后公布决定继续降息25bp，其发言态度对通胀乐观，并将启动短债买入，超预期鸽派。点阵图预测显示在2026年和2027年各有一次25个基点的降息。主席鲍威尔在新闻发布会上表示，货币政策无预设路径，将逐次会议依据数据决策。通胀仍偏高，但非关税驱动的核心通胀已显著改善，若无新关税，商品通胀预计2026年第一季度见顶
　　期货方面
　　期指方面，本周四大期指窄幅震荡，IF、IH主力合约分别累计下跌0.09%、0.55%；IC、IM主力合约分别累计上涨1.38%、0.69%。从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头上升1551手、IH净持仓空头上升3117手、IC净持仓空头下降311手、IM净持仓空头上升2445手。展期方面，对于空头持仓，截至本周五，IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2603合约、2603合约、2601合约、2601合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为3.50%、0.87%、8.58%和10.71%。