传统“固收+”公募基金以加股票和可转债资产为主，但随着我国公募基金市场产品的日益丰富，我国“固收+”产品也在不断进化。本文系统梳理了我国公募基金“+基金”的法律法规及实践，探讨“+基金”的可行性路径，并对绩优产品业绩详细拆解，旨在为投资者提供一份+基金的实践指南。
　　+基金的政策法规要点：从制度层面看，非基金中基金投资公募基金需遵循公募基金持仓规则，在基金合同中约定投资范围、资产占比上限，并叙述相关投资策略。现有规章制度允许固收+基金配置证券投资基金，估值方法等技术细节也已由FOF基金探索完成，基础设施条件已经完备，近几年来已有小部分产品开启+基金的配置探索。
　　固收+基金配置基金的产品实践：偏债混和二级债基是“固收+”基金中+基金的排头兵，当前共有143只基金产品的投资范围包含公开募集的证券投资基金，均为此两类产品。各产品投资范围略有差异，基金投资的上限均为10%。
　　宽基和行业ETF备受青睐：截至2025年三季度，实际有基金持仓的产品有47只。重仓基金标的中红利类为最常见选择，宽基指数中，科创和沪深300指数出现频率最高。与FOF基金的基金配置情况相比，固收+基金配置ETF的比例显著更高。
　　+基金的绩优“固收+”产品拆解：我们分析梳理了配置基金时间较久、规模领先、业绩靠前的两只固收+基金资产配置和净值走势情况。A基金资产总值为78.84亿元，投资类型为混合债券型二级基金；该基金2022-2025年净值回报0%/-5%/7%/5%,2025年最大回撤-4%，截至25Q3基金占其资产总值8%；A基金偏好聚焦优势行业，单季度内持仓风格集中，三季度持有股票多为储能相关，基金集中在创业板和光伏领域。B基金资产总值为129.03亿元，投资类型为混合债券型二级基金;该基金2022-2025年净值回报0%/1%/7%/6%,2025年最大回撤-2%，，截至25Q3基金占其资产总值8%；B基金行业配置均衡，对市场热点关注密切，持有基金包括港股通非银、港股通互联网、化工、黄金等，季度内涨幅可观。
　　+基金的可行性分析：配置基金而非个股/个债的优势：1.筹码可获得性强；2.可参与资产范围更广；3.对固收出身经理而言，从上而下的投研思路体系可更顺畅的迁移；4.有利于产品净值波动稳定性；5.与纯债仓位风险对冲；配置基金而非个股的劣势：进攻锐度受限。
　　主动/被动基金的选择探讨：对于β不明显但是部分公司α突出的行业需要主观力量精选投资标的，比如创新药行业的特殊情况下优秀的主观基金经理业绩优于行业ETF表现，而ETF优于非专业投资者直接投资个别公司股票。
　　考虑到绝大部分固收+基金仅能投资于同基金管理人旗下的主动型产品，若旗下有旗帜鲜明、能持续跑出相对于行业指数超额的主题型基金，但由于波动与回撤特征超出传统固收+受众偏好范围，此时固收+基金通过+基金的投资，能实现“纯债+主题型基金”的产品内核。我们认为，这也是固收+基金与主题型基金相互成就的产品新思路。
　　风险提示：海外市场动荡，存在不确定性。