（1）玉米市场回顾
　　现货市场，12月12日当周，玉米现货小幅下跌。据汇易网统计，截至12月12日，全国玉米均价2356.67元/吨，较前一周2358.63元/吨下跌2元/吨。华北玉米价格部分反弹，深加工企业主流收购价格2240-2380元/吨（含18%水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2330-2380元/吨，本地自然干粮开始上市，关外猪料玉米到货2400-2450元/吨。东北深加工玉米价格略跌，黑、吉潮粮主流收购价格2070-2210元/吨，饲料玉米主流价格2110-2250元/吨之间。北方玉米散船集港价格2240-2270元/吨，广东蛇口散船报价2410-2430元/吨。
　　期货市场，12月12日当周盘面回调。东北玉米拍卖的传闻对市场的影响较为明显。盘面回落，随后小幅反弹。主力合约（C2603）最高价2267元/吨，最低2215元/吨，收盘价2233元/吨（前一周收盘2267元/吨）。玉米淀粉主力2601合约12月12日收于2526元/吨。基差方面，玉米主力C2603合约12月12日基差47元/吨，前一周（12月5日）为13元/吨，基差走强。
　　（2）玉米市场展望
　　1）CBOT玉米下跌。12月12日当周CBOT玉米期货下跌0.9%。主要受到技术性抛盘、全球供应充足以及邻池大豆疲软的影响。美国农业部周五表示，私人出口商报告向未知目的地出售25万吨美国玉米，2025/26年度交货。不过交易商对此消息反应冷淡。阿根廷小麦丰收在望，可能与玉米争夺饲料市场。罗萨里奥谷物交易所将阿根廷2025/26年度小麦产量预估从之前的2450万吨上调至创纪录的2770万吨。一位分析师称，阿根廷正在以每吨低于200美元的价格出售低蛋白小麦。他们正在竭尽所能地推销这种小麦，与玉米展开激烈竞争。
　　2）小麦价格下跌，进口玉米拍卖重启。截至12月11日当周，中储粮网共进行18场玉米竞价采购交易，计划采购数量464460，实际成交数量218132，成交率46.96%，较上周增加13.27%；共进行0场玉米竞价销售交易，计划销售数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0；共进行0场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0；共进行0场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0。截至12月11日，全国小麦均价为2520元/吨。基层余粮不足三成、粮源向贸易商集中，叠加政策储备投放低位，短暂提振市场信心。周中终端面粉走货缓慢导致企业按需补库，缺乏主动采购动力。虽优质麦因刚需支撑价格坚挺，但难以扭转整体偏弱格局。基层余粮偏紧、成本支撑明确，贸易商低价惜售情绪升温，抑制跌幅扩大；另一方面，政策拍卖启动预期仍在，需求端未现实质性改善，企业与贸易商均持观望态度。
　　3）玉米淀粉库存下降。卓创数据，截至12月12日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计813200吨，较上期下降11700吨，降幅1.42%，较去年同期增幅0.79%。受近期现货市场价格反弹影响，市场购销气氛好转，市场整体走货情况较前期有所好转。其次由于下游行业整体库存偏低，下游终端与贸易商刚需补货积极性增加，导致行业库存压力出现小幅回落。
　　4）关注现货端表现。基本面看，供需错配矛盾尚未解决，但边际缓解。因此盘面近端仍偏强。后续关注北港累库情况和贸易商建库情况。现阶端东北集港有利润，但港口合同仍待执行，短期价格回落幅度或有限。