摘要：
　　本周国债期货市场短端回暖，超长端微幅回调。TL合约在周三、周四回暖后，周五高开低走收阴。
　　中央经济工作会议召开，货币政策基调未变，未来仍将以支持实体、消费并拉动通胀为主导。但或采用结构与总量工具并用的方式，降准降息尽管仍有空间但对债市拉动或有限。
　　中期因央行货币政策相对克制、通胀预期转变、中长期资金入市导向、十五五政策预期无法证伪等原因，维持大方向看震荡偏空的观点。
　　风险提示：
　　货币政策力度不及预期、权益市场情绪超预期、固收产品赎回超预期