强弱分析：黄金中性、白银偏强
　　价格区间：950-990元/克、13700-15000元/千克
　　◆本周伦敦金回升2.45%，伦敦银回升11.02%。金银比从前周的72.2回落至66.6，10年期TIPS回升至1.93%，10年期名义利率回落至4.19%（2年期3.52%），美元指数录得98.4。
　　◆本周白银波动显著放大，最高沪银触及15192元/千克，COMEX白银触及65美元/盎司。本周白银的上涨在上周周报中有所提示：尽管期货库存小幅累库，但累库幅度有限，且TD递延费维持空付多，代表白银隐形库存释出、高价对基本面的挤压程度有限。海外方面Lease rate温和反弹，COMEX市场一度因CME技术问题停盘，被市场解读为背后交割存在风险。但是目前客观来看，我们仍然坚持，12月白银国内外逼仓风险有限。1）各市场库存水平较最紧张的时候均有松动，2）临近年底，交易员陆续放假，各大机构交易较为清淡。3）国内期货虚实比随着累库有所回弹，COMEX交割申报除了11月27日出现异常值，近期申报交割量均较低，并未观察到资金异动。往后看，我们认为白银更大上涨风险在2026年1-3月，近期价格触及65美元后或进入震荡调整阶段。
　　◆黄金本周价格略有上涨，10月FOMC会议联储表态温和，且超预期扩表。我们认为黄金近期价格上涨强度有限，区间震荡概率更大。