宏观：12月FOMC偏鸽降息落地，国内关注中央经济工作会议
　　海外方面，美联储以9：3通过降息25BP至3.50%～3.75%，但内部分歧明显：Miran支持降息2码，两名票委倾向按兵不动。声明稿重新加入“审慎评估降息幅度与时机”，暗示连续降息接近尾声。①点阵图显示2026、2027年各降息一次，与9月一致，表明美联储仍在降息通道内，但因政策利率已逼近3%的中性区，后续节奏将放缓；②SEP上修2026年GDP至2.3%，下修通胀预测，表明美联储认为三次预防性降息足以稳经济、防就业下行，关税冲击被视为一次性，通胀仍将回落；③在12月初结束缩表后，美联储宣布自12月启动RMP，每月购买400亿短债，为期或达4个月，以维持充裕的准备金、稳定短端利率。本次FOMC的基调没有市场预期的“鹰派式降息”那么鹰，资产价格反应积极：美股走强，美债利率回落，美元指数降至98.5，金、银、铜全线上行，油价亦收涨。
　　国内方面，11月CPI同比升至0.7%，为2024年3月以来最高，主要受食品价格由降转涨带动，核心CPI持平在1.2%。PPI环比续涨0.1%，但同比降幅扩大至2.2%，反映部分行业供需改善与大宗价格传导交织，关注后续物价回升的持续性。A股周二缩量调整，中证1000、中证500相对占优，两市超2800只个股收跌、成交额回落至1.79万亿，盘中万科债务事件有所进展，市场对地产政策有所预期，带动大盘止跌回升，年末预计股市震荡运行，关注国内重要会议、股市量能、海外风偏。债市延续修复，目前10Y、30Y利率分别收于1.835%、2.236%，短期调整或步入尾声。近期关注11月金融数据以及中央经济工作会议。