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　　1.截至2025年12月8日，印尼林业工作组(Satgas PKH)已国非法占用林地，对71家棕榈油及矿业企业开出39亿印尼盾行政罚款。其中，棕榈油企业被罚94.2兆印尼盾，矿业企业被罚292兆印尼盾(约17.5亿美元）。在棕榈油领域，共有33家企业出席说明会，其中15家已向托管账户缴纳1.7兆印尼盾:矿业领域中，13家企业出席，其中1家已缴纳5000亿印尼盾，而Weda BayNickel则提出异议。据SMM了解，部分受罚矿企可能涉及镍相关企业，但名单尚未公布。目前矿业企业的付款承诺已达3.73兆印尼盾。林业工作组(Satgas PKH)表示，将继续为提交正式异议的企业提供沟通渠道。(SMM)
　　投资策略
　　镍
　　12月9日，沪镍主力合约震荡下行，成交量为102410手（-22103)，持仓量为107986手（-3599）)，伦镍跌0.61%。现货市场成交尚可，基差升水扩大。供给端，镍矿价格持平，上周镍矿到港量减少，港口库存去库;镍铁厂亏损幅度收窄，12月国内排产下降，印尼排产下降，镍铁去库:12月国内电解镍排产上升，电解镍进口亏损缩小。需求端，三元排产下降;不锈钢厂排产下降;合金与电镀需求稳定。库存来看，上期所减少，LME减少，社会库存增加，保税区库存持平。综上，镍基本面偏弱并有库存压力，美联储降息预期反复，价格低位修复后，预计镍价区间震荡。
　　【交易策略】观望。
　　【风险提示】美联储降息预期变化、印尼与菲律宾供应扰动
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　　不锈钢
　　12月9日，不锈钢主力合约区间震荡，成交量为69080手（-32560)，持仓量为78164手《-7521):现货市场成交较弱，基差升水扩大。库存来看，上期所库存持平，上周300系社会库存为621000吨(-9500)。供给方面，12月不锈钢排产减少，300系排产下降。需求方面，终端需求较弱。成本端，高镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格持平。综上，成本端企稳，但基本面宽松，预计不锈钢低位震荡。
　　【交易策略】等待沽空机会。
　　【风险提示】需求改善超预期、行业""反内卷”政策有实质进展
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