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　　铅
　　1.SMM调研显示，近日华东地区废弃铅酸蓄电池回收量仍处于下降阶段，部分中小型回收企业反映因最近铅价涨跌波动较大，再生铅冶炼厂报价下调后上调幅度有限，利润压缩较严重，所以短时间内暂时停止回收业务。
　　2.12月5日【LME0-3铅】贴水49.15美元/吨，持仓174084手减374手。
　　锌
　　1.12月5日【LME0-3锌】升水163美元/吨，持仓222390手增503手。
　　投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.15%，沪铅主力收盘较前一日上涨0.29%。
　　基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，但暂未对炼厂开工造成实质性影响，上周检修炼厂增多，且以交割品牌居多，原生铅开工下滑；再生铅方面，部分炼厂有检修安排，带动开工整体有所下滑；终端市场来看，电动自行车蓄电池消费逐步转弱，而汽车蓄电池市场则临近传统更换旺季，中大型企业陆续开始为年底进行惯例建库。
　　整体来看，近期多地再生铅炼厂反应废电瓶到货减少，原料供应收紧，个别炼厂因原料不足而减产，铅价下方支撑稳固，加之宏观情绪好转，预计短期或震荡偏强整理。后续持续关注原料对炼厂开工影响。
　　【交易策略】逢低轻仓试多。
　　【风险提示】宏观风险，供给恢复不及预期。
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日持平，沪锌主力合约较前日下跌0.09%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至70元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-50元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至-30元/吨。
　　基本面来看，经济性考虑下，炼厂持续积极采购国产矿，国内矿紧格局依旧，多地加工费持续下调，上周国产锌精矿加工费环比回落至1,850元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比下降至57.75美元/干吨，进口锌精矿亏损持续，预计后续加工费整体仍有下调预期；供给端来看，矿端偏紧、TC持续下调，炼厂减产范围进一步扩大，加之出口窗口偶有打开，供给端有所收缩；需求端依旧偏弱，随着天气转冷，北方户外施工渐停，部分下游开工受环保扰动有所下调，上周锌价持续走强，下游采买减弱。
　　整体来看，宏观情绪偏暖叠加供给端收缩，锌价走势偏强，考虑需求端暂无好转，对锌价形成一定拖累，上方空间有限，警惕利好出尽后锌价高位回落。
　　【交易策略】关注冲高回调带来的布空机会。
　　【风险提示】宏观风险，需求不及预期。