行情回顾：近期尿素价格有所回落，一方面是价格持续反弹后追涨情绪有所降温，另一方面是煤价近期的下滑推动成本支撑走弱，尿素顺势回调。
　　核心观点：我们认为尿素短期或震荡筑底。从估值上看，尿素从底部反弹的幅度有限，估值仍处于相对低位，反应了当前尿素供强需弱的格局；从驱动上看，12月中下旬供给端仍有减量预期，需求端一方面是出口配额对于国内供需压力有缓解，二是冬季储备需求对价格有托底，低价或刺激承储企业入场。总结来说，当前尿素的低估值是市场对于供需过剩压力形成共识的结果，近期价格再度回落是受情绪降温和煤价下滑影响，但从驱动的角度看尿素价格在低位受到支撑，短期看尿素或震荡筑底。
　　策略建议：短期观望。
　　风险提示：出口政策收紧，煤价大幅下跌。