逻辑：昨日煤焦期价震荡下行，夜盘价格维持弱势，弱交割逻辑影响下，焦煤01合约跌幅居前。现货市场总体偏弱，国内煤价补跌；钢厂对焦炭价格完成首轮调降，仍存提降预期。
　　从基本面来看，预计焦煤供应维持相对稳定格局。国内焦煤矿生产受保供的提振作用相对有限，在下游需求进入淡季的阶段下，焦煤产量难有显著增幅；但进口端仍处高位，继续对国内煤价形成压制，其中上周蒙煤甘其毛都口岸日均通关量增至19.21万吨，环比增加2.21万吨，同比增加6.77万吨；此外上周海运煤整体到港量958.63万吨，达到去年11月份以来的新高。需求方面，季节性淡季压力将进一步显现，钢厂盈利率35%左右，高炉铁水产量尚处缓慢回落趋势中，对原料的刚性需求形成持续压制，12月以来钢厂开始将压力向原料端传递。需求的关键变量在于春节前补库节奏：若12月中下旬下游集中启动原料补库，需求端或将获得阶段性支撑，但补库强度仍将受制于成材销售及利润情况，预计持续性不强。
　　观点：在供稳需弱的大格局下，煤焦价格缺乏上行驱动，预计承压运行。目前煤焦期货主力合约已逐步切换至2605合约，价格尚未企稳，操作需谨慎。
　　后期关注/风险因素：关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况。