逻辑:昨日沪铝偏强运行。宏观上周三美国公布的ADP就业报告显示，11月份美国私营企业就业岗位减少3.2万个，低于经济学家预期的增加1万个，美元持续走软，关注更多数据指引。
　　基本面来看，11月份（30天）国内电解铝产量同比增长1.47%，环比减少2.82%。11月开始电解铝逐步由消费旺季向消费淡季过渡，下游开工率出现下降趋势，铝水比例降低。进入12月份，电解铝运行产能预计环比小幅增加，部分新建电解铝项目预计2025年底至2026年初起槽通电，需关注相关投产进度。上周下游加工材开工率环比提升0.4个百分点至62.3%，原生铝合金、再生铝合金、铝型材、铝线缆板块开工率微涨，板带箔开工率持平。在车企年末冲量需求下，车轮毂、汽车板、电池壳、电池箔、汽车型材等领域相对稳健，带动行业开工率上行；但建筑行业表现仍较为低迷，铝板带、建筑型材等领域面临订单下滑压力。短期行业整体将延续平稳，但受冬季施工、订单支撑不足等因素制约，部分领域回升空间有限。据SMM统计，12月1日国内主流消费地电解铝锭库存59.60万吨，较上周四库存持平，较上周一下跌1.7万吨。
　　宏观情绪支撑，供应增量有限而需求保持韧性的供需格局边际改善给到价格明显支撑。不过国内淡季来临，短期有消费延后兑现，库存走势反复，但上方仍有压力，预计价格短期高位震荡，但年底压制较大关注宏观指引，后续关注库消走势以及矿端情况。
　　观点：预计价格短期偏强震荡，关注宏观情绪和矿端消息。
　　后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。