【综合分析】
　　纸浆：进口针叶浆受期货资金推动均价涨1.09%，阔叶浆因货源减少+下游采购支撑涨2.25%，国产浆弱稳运行；港口库存累库至217.3万吨（环比+ 3.0%），连续两周累库，供应压力持续。需求端刚需偏弱，下游生活用纸、双胶纸等产量有增有减，整体消费量小幅下降，供需差扩大至44.7万吨，供大于求格局未改。
　　双胶纸供需偏弱：供应端货源充裕，产量20.7万吨（环比- 1.0%），部分产线转产降负荷，但新增装置运行趋稳，整体供应趋稳。需求端表现平淡，出版订单未集中供货，社会面需求受电子媒体冲击不振，出口无突破，仅部分用户按需备库，出货量20.1万吨（环比+ 0.5%）。库存延续增量趋势，企业库存137.1万吨（环比+ 0.5%），供需偏弱格局下，贸易商操盘谨慎，局部存在以价换量情况。
　　【逻辑分析】
　　纸浆：针叶浆受高库存（217.3万吨）与金融属性扰动，价格震荡且基本面支撑薄弱；阔叶浆虽有成本与货源支撑表现抗跌，但下游需求疲软限制上行空间。外盘报价坚挺与国内供强需弱形成博弈，浆价反弹空间受限。
　　双胶纸估值承压：木浆成本上涨导致毛利继续下滑，成本压力下工厂挺价意愿强烈。供应充裕与需求疲软的矛盾未解，库存累积进一步压制估值，仅局部以价换量支撑成交。当前缺乏明确利好驱动，估值难有实质性修复，预计维持弱稳运行。
　　【策略】
　　1.单边：SP2501：观望。OP2501：背靠现货价格，逢高沽空
　　2.套利：关注SP1-3正套机会。
　　3.期权：SP期权观望，OP期权，卖出OP2601-C-4200。