【市场回顾】原木现货价格持稳运行。山东：日照3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，较上周持平。江苏：太仓4米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，较上周持平。新民洲4米中A辐射松原木现货价格为740元/方，较昨日持平，较上周持平。重庆港4米中A辐射松原木现货价格为820元/方，较昨日持平，较上周持平。
　　主力合约LG2601收盘价766.5元/方，较上一交易日涨0.33%。
　　【重要资讯】
　　2025年12月1日-12月7日，中国13港新西兰原木预到船11条，较上周增加5条，周环比增加83%；到港总量约39.1万方，较上周增加17.4万方，周环比增加80%。
　　据木联数据统计，截至11月28日，国内针叶原木总库存为297万方，较上周减少6万方，周环比减少1.98%；辐射松库存为245万方，较上周减少6万方，周环比减少2.39%；北美材库存为7万方，较上周减少1万方，周环比减少12.50%；云杉/冷杉库存为21万方，较上周持平。其中山东港口针叶原木库存总量1986000方，较上周减少3.83%；江苏港口针叶原木库存总量850900方，较上周增加2.30%。
　　据木联数据统计，11月24日-11月30日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.13万方，较上周减少4.81%；其中，山东港口针叶原木日均出库量为3.04万方，较上周减少15.32%；江苏港口针叶原木日均出库量为2.62万方，较上周增加11.02%。
　　【逻辑分析】
　　山东、江苏辐射松现货价已处于历史相对低位，估值具备一定安全边际。需求端的结构性支撑（无节材、山东区域出库）仅能减缓价格下跌速度，无法推动估值上行；而辐射松库存高企、贸易商接货谨慎等因素，又构成估值上行的核心压制。后续关注中日关系恶化后，日本柳杉进口情况。
　　【策略】
　　1.单边：观望，关注中日关系恶化对日本柳杉进口的影响。
　　2.套利：观望。关注1-3反套。
　　3.期权：观望