氧化铝：2025年，随着进口矿供应逐步增长，氧化铝减产产能得以复产、新增产能得以投放，氧化铝供需转向、价格大幅下行。展望2026年，由于矿端进一步宽松，氧化铝运行产能预计将保持略微过剩的水平，氧化铝价格将由成本定价，整体预计震荡下行，波动率将大幅下降。
　　电解铝：2025年，我国电解铝新增产能积极投产，减产产能随着电解铝行业利润修复积极复产，但建成产能和运行产能增速都处于较低的水平。展望2026年，由于国内电解铝运行产能接近天花板，可复产及投产的空间十分有限，产量增速将显著放缓，未来全球电解铝供应的主要增量在海外，电解铝进口预计将增加以补充国内供需缺口。铝的下游需求正经历深刻的结构转变。房地产市场仍将继续探底，但是城市更新、保障性租房等领域将托底部分用铝需求。地方政府新增专项债额度进一步增加，电网投资和建设进一步推进，基建用铝需求预计继续增长。十五五规划的建议明确大力提振消费，但近几年汽车消费需求透支，全年汽车用铝需求预计同比持平。531新政后我国光伏项目收益明显减少，光伏装机及用铝需求预计将减少。国内电解铝产能天花板将推动内盘铝价相对走强，铝材和铝制品净出口预计将呈下降态势。
　　铝合金：尽管2024年23号公告对废铝进口有所放开，但废铝进口并未有明显提升。铝合金期货上市后，铸造铝合金产量大幅增加，拖累了ADC12-A00的价差走势，季节性效应受到抑制。9月以来，ADC12的价格几乎没有相对铝价走强。展望2026年，铝合金的价格仍将锚定铝价，但季节性表现将较以前更偏弱。
　　铝及铝合金价格：我国电解铝产能天花板的影响开始显现，全球电解铝供应增速将放缓，而需求方面，国内下游需求不是非常乐观，但全球复苏周期、新能源转型、美国政府大美丽法案和AI投资推动的电力建设将有力提振全球电解铝需求，预计2026年全年铝价呈震荡上行态势