供应：新开产方面，由于养殖利润持续恶化，2025年5月以来补苗量环比递减，且7-11月补苗量同比大幅减少，处于近六年同期平均水平，预计12月补苗依旧偏谨慎，补苗量较11月持平或微增，维持历史平均水平，因此对应2026年1-5月新开产蛋鸡数量属于平均水平，开产压力不大。另外，当下养殖预期利润维持亏损，且鸡龄结构偏年轻，120-450天主产蛋鸡偏多，两端（待淘及后备）偏少，若年底春节旺季预期继续落空，可能会进一步加剧淘汰，从而阶段性缓解春节后供应压力，不过待淘老鸡占比不高，存栏降幅有限，2026年上半年存栏基数依旧偏高。
　　需求：根据鸡蛋需求季节性及替代需求情况，明年鸡蛋消费预计先抑后扬，春节后消费处于全年低谷，后续复工复学、三月三、清明端午等节日提振，鸡蛋需求筑底回升；三季度受中秋国庆提振，需求明显好转；四季度需求小幅回落，直到元旦春节前小幅增长。不过随着常温库、冷库等库存调节手段日益成熟，季节性带来的蛋价波动幅度预计有所缩窄。
　　成本：饲料成本预计先升后降，同比略有抬升。按蛋鸡饲料中玉米占比63%，豆粕占比24%，料蛋比2.2：1，玉米豆粕占饲料成本85%进行测算，斤蛋饲料成本在2.5-2.85元/斤。
　　后市展望：蛋鸡养殖行业经历了较长盈利周期之后，于2025年陷入亏损，经过年内较长时间的亏损，养殖端淘汰积极性增加伴随着补苗积极性下滑，在产蛋鸡存栏于中秋前后现拐点，若春节行情落空，或将继续驱动产能去化，叠加2026年1-5月新开产压力不大，预计2026年上半年供应压力有所缓解。不过行业规模化水平提升、前期盈利周期较长等因素导致产能去化有限，存栏基数仍偏高，施压反弹高度。中长期来看，近年较多资金实力雄厚的企业进入蛋鸡行业，百万蛋鸡项目如雨后春笋，养殖利润的亏损会淘汰一批企业，但仍需要时间的积累，在当下这种“超淘难、补苗易”的背景下，实现产能去化出清仍是漫漫长路，或许需要一些行业以外的外生变量。整体对于2026年的行情，我们认为存在阶段性的反弹，但去化之路漫漫，不宜过分乐观。
　　风险提示：年底行情大幅好转、饲料成本大幅上涨、大规模鸡病