稀土资源的战略地位持续提升，已成为大国之间资源竞争与产业博弈的重要焦点。稀土元素具有特殊的电子层结构，展现出优异的磁性、光学和电学性能，它们已成为现代科技与工业中不可或缺的战略性矿产资源。在新能源、新材料、节能环保、航空航天、电子信息、国防军工等诸多高科技领域，稀土材料发挥着不可替代的作用。牛津能源研究所预计稀土需求在2030年之前都将大幅增长，主要用作电动车和风力涡轮机上的永磁部件。
　　全球稀土储量分布相对集中。中国以4400万吨（约占全球48%）位居第一，其后是巴西（2100万吨，23%）和印度（690万吨，7.6%），美国的稀土储量仅有190万吨，相当于中国储量的4.3%。在产量端，格局则更为悬殊，据USGS估计，2024年全球约39万吨的稀土矿产品产量中，仅中国就生产了27万吨，占比高达68.5%。美国、缅甸和澳大利亚虽然是重要的生产国，但占比仅为11.4%，7.9%和3.3%。
　　稀土永磁材料是全球目前最大的稀土深加工领域，也是最为重要的稀土应用领域之一，所消耗的稀土量占稀土总产量的40%以上。稀土永磁材料按基础原料可分为钕铁硼永磁体（NdFeB）和钐钴（SmCo）永磁体，其中钕铁硼因磁性能优异、成本较低，被广泛应用于电动汽车电机、风力发电机、消费电子和工业自动化等领域。钐钴磁体则在高温、高腐蚀环境下表现突出，常用于航空航天和国防装备。
　　稀土永磁材料按基础原料可分为钕铁硼永磁体（NdFeB）和钐钴（SmCo）永磁体，其中钕铁硼因磁性能优异、成本较低，被广泛应用于电动汽车电机、风力发电机、消费电子和工业自动化等领域。钐钴磁体则在高温、高腐蚀环境下表现突出，常用于航空航天和国防装备。
　　宏观层面，永磁材料相关的稀土氧化物产量主要受政策调控影响。2024年，工信部和自然资源部分别于2024年2月6日、2024年8月20日，分两次下达了“稀土开采、冶炼分离总量控制指标”。2025年第一批指标也已于2025年8月15日下达，但是未对外公布。2024年度全国稀土开采、冶炼分离总量控制指标合计为270000吨、254000吨；2024年相较2023年增加5.9%和4.2%，增幅较上一年度大幅减少。在稀土成为关键战略资源的背景下，年度产量大幅提高的概率已经不大，预计未来都将保持温和增加的趋势。今年8月22日，工业和信息化部、国家发展改革委、自然资源部日前联合公布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，进一步明确了政府对稀土产量调控管理的职能。
　　微观层面，生产钕铁硼依赖的金属原料主要包括氧化镨钕、氧化镝、氧化铽、氧化钕，金属钕等。钕和镨因化学性质高度相似而极难分离，且镨元素的存在并不会对磁性产生明显影响，因此生产企业主要使用氧化镨钕，并在熔炼过程中额外添加提纯后的钕来调整磁体中钕镨比例。氧化镝、氧化铽主要用于提取镝元素和铽元素以增强钕铁硼磁铁的耐热性能和矫顽力。
　　根据万得资讯提供的产业链数据，目前在A港股上市的主要生产稀土永磁材料生产企业共有14家。2022年以来，行业整体营收连续三年下滑，2024年营收368.5亿元，相比2022年的453亿元下滑近19%。毛利和毛利率自2021年以来也出现大幅下滑，毛利从2022年的75.7亿元缩水至2024年的49.2亿元，下降35%，毛利率从16.9%收窄至13.3%。
　　当前永磁材料企业竞争呈现“量大集中、结构分化、向高端升级”三大特征。竞争焦点从单纯产能向技术（高性能配方、晶界工程、低重稀土替代）、品质与客户链整合转移；短期内中小企业面临利润与产能利用率压力，而头部企业通过研发投入与差异化产品争取溢价空间。
　　风险提示：大国博弈烈度上升，稀土监管政策收紧。