供应：依据钢联数据计算，10月锰硅日产约28326吨，折月产约85万吨，同比下降约4.2%，锰硅周产量已经连续四周环比下降，至近年来同期中位水平。
　　需求：螺纹产量、样本钢厂锰硅需求量当周值均处于历史同期偏低水平，钢厂备货意愿略有回升。10月我国粗钢产量7199.7万吨，同比下降12.07%。截至10月末，样本钢厂锰硅需求量当周值12.17万吨，环比增加0.26%，绝对值仍位于近年来同期最低值。10月钢厂锰硅库存可用天数为15.84天，环比增加0.14天，同比增加0.99天。
　　库存：样本企业库存持续累积，刷新近年来新高。10月63家样本企业库存持续累积，截至11月末为36.8万吨，刷新近年来新高，最近一周增幅为0.5万吨，同比增幅超5万吨。
　　成本与利润：主要原材料价格持稳，亏损幅度增加。依据铁合金在线，截至11月末，内蒙地区锰硅生产成本约5702元/吨，利润率约3.55%，同比下降约3.14个百分点；宁夏地区锰硅生产成本约5753元/吨，利润率约-4.39%，同比下降约3.13个百分点；贵州地区生产成本（避峰单班）约5909元/吨，利润率约-5.66%，同比下降约1.92个百分点。
　　总结：亏损状况下，产量逐渐下降，但生产企业库存仍然偏高，基本面支撑有限。依据铁合金在线数据，当前各主产区锰硅生产均处于亏损状态，在此状况下，主产区减停产企业数量也在逐渐增加，锰硅产量连续四周环比下降，周产量已经降至近年来同期中位。需求端表现仍然偏弱，粗钢、螺纹产量均偏低，新一轮钢招定价小幅下降，等待主流钢招定价。库存端，当前供需格局下，63家样本企业库存持续累积，刷新近年来新高。成本端，主要原材料价格稳中有升，关注后续电价情况。综合来看，供应减量、成本持稳对价格有一定支撑，但生产企业库存压力仍存，上行驱动力度不足，预计短期锰硅仍震荡运行为主，关注市场情绪变化及新一轮钢招定价。