需求：1—10月全国固定资产投资同比下降1.7%，降幅较1-9月扩大1.2个百分点；其中房地产开发投资同比下降14.7%，降幅较1-9月扩大0.8个百分点；基建投资同比下降0.1%，降幅较1-9月扩大1.2个百分点；制造业投资增长2.7%，增幅较1-9月收窄1.3个百分点。投资增速全面下行，需求端整体承压。11月螺纹周均表需223万吨，热卷周均表需318万吨，均略低于10月份水平，但仍维持一定韧性。10月国内投资端的降幅在进一步扩大，资金11-12月同比紧平衡，12月需求端整体面临进一步下行压力。
　　供应：1-10月我国粗钢产量分别为81787万吨和71137万吨，同比分别下降3.9%和1.8%；其中10月粗钢和生铁产量分别为7200万吨和6555万吨，同比分别下降12.1%和下降7.9%。11月247家铁水产量小幅回落，11月末日均铁水产量为234.68万吨。11月五大材、螺纹、热卷产量整体回落，目前同比分别减少0.7%、减少9.6%和增加4.2%。预计12月份整体产量仍将进一步回落。
　　库存：11月五大品种库存累计下降112.95万吨，其中螺纹库存下降71.04万吨，热卷库存下降5.69万吨，目前五大品种总库存同比增加227.34万吨，其中螺纹库存同比增加83.84万吨，热卷库存同比增加95.18万吨。11月库存持续下降，目前库存总量矛盾已得到缓解，对钢价走势形成一定支撑。不过当前库存总量仍处于较高水平，部分区域库存压力依然较大。
　　出口：10月中国出口钢材978.2万吨，较上月减少68.3万吨，环比下降6.5%；1-10月累计出口钢材9773.7万吨，同比增长6.6%。10月钢材出口为近四个月的低点，同比下降幅度达到12.5%，显示钢材出口高增的局面或告一段落，出口下行在一定程度上将增加国内钢材供应压力。
　　成本：11月份铁矿石价格较为坚挺，焦炭第四轮提涨落地，长流程钢厂亏损幅度扩大。目前247家钢厂盈利面仅为35.06%，创去年10月以来新低。12月煤焦有较大下行压力，铁矿结构性矛盾支撑价格偏强，成本对钢价支撑有所增强。
　　总结：12月从需求看，国内投资端的降幅在进一步扩大，资金11-12月同比紧平衡，刚需仍在缓慢下降压制价格。从供应看，目前247家钢厂盈利面仅为35.06%，创去年10月以来新低。钢厂亏损面扩大，钢厂减产检修增多，在一定程度上缓解了供应压力。12月市场将处于供需双弱局面，向下估值有支撑，但向上需求不支持，价格单边的驱动依然不明确，维持区间震荡态势，重点关注宏观端国内中央经济工作会议，海外美联储会议带来的扰动因素。