行情回顾：上周沪铜主力合约整体呈震荡偏强趋势，主要是受美元指数持续走弱、美联储降息预期重新走强的影响。尤其周五夜盘大幅走强，收于88740元/吨，较前一周约+3.6%。
　　供需方面，智利国家铜业（Codelco)对2026年CIF台湾电解铜长单报价在330美元/吨，较2025年85美元/吨上涨245美元/吨。外媒消息称，智利国家铜业公司目前正大幅推高其对中国客户的精炼铜年度溢价，理由是担心可能出现铜货短缺。中国铜原料联合谈判小组（CSPT）为了加快解决目前铜精矿加工费偏离市场合理水平，落实国家反内卷相关政策要求，成员企业达成了多项共识，其中就包括2026年度降低矿铜产能负荷10%以上，改善铜精矿供需基本面，并抵制恶意竞争。后续供需方面支撑还是非常强的。下游来看，国内主要精铜杆企业开工率环比微幅下降0.89个百分点至69.2%，主因铜价上升抑制下游采购情绪。临近年末，部分精铜杆企业为完成产值任务进行冲刺。但是受限于天气渐冷，终端施工淡季来临，叠加临近年末下游资金回笼，流动资金存在压力，使得11月中下旬精铜杆下游需求平淡终端方面，南网订单逐步落地，建筑行业受高铜价拖累订单放缓。
　　总的来看，虽然目前国内需求仍偏弱，高铜价对市场采购有抑制，但宏观方面以及供应紧缩预期的刺激使得铜价支撑强劲，预计能够维持高位运行，关注88000元压力位。