价格方面：截至11月28日收盘，ICE美棉期价止跌反弹，主力3月合约收盘64.73美分/磅，环比上周上涨0.80美分/磅，涨幅1.25%；郑棉期价加速上涨，主力1月合约收盘13725元/吨，环比上周上涨265元/吨，涨幅1.97%。
　　供给方面:
　　BCO：1、印度农业部预计25/26年度棉花总产496.7万吨，同比减少1.7%；较USDA预估的522.5万吨低4.9%，较CAI（印度棉花协会）预估的518.5万吨低4.2%。2、截至11月23日全美棉花采摘进度79%，较去年同期落后4个百分点，较近五年均值落后1个百分点。3、截至11月15日，纺织企业在库棉花工业库存量为93.14万吨，同比增加5.94万吨，较上月底增加4.32万吨。纺织企业纱线库存26.35天，同比增加1.7天，较上月底增加0.23天。4、截止11月15日，全国棉花商业库存363.97万吨，较10月底增加70.91万吨，增幅24.2%，低于去年同期20.43万吨，减幅5.31%。
　　需求方面:
　　BCO：1、10月孟加拉棉花进口约11.0万吨，环比减少27.5%，同比减少26.0%。2、10月阿根廷出口棉花1.3万吨，同比减少10%，环比增加12.6%。3、中国1至10月规模以上工业企业利润同比增长1.9%。4、截至10月9日当周，美国累计净签约出口2025/26年度棉花106.5万吨，达到年度预期出口量的40.11%，累计装运棉花31.8万吨，装运率29.89%。5、截至10月16日当周，美国棉花出口销售净增加20.25万包，较前一周增加11%，较前四周均值增加17%。
　　总结和策略：国际方面，ICE美棉期价震荡上行，国际原油价格开始止跌，美元指数冲高回落，最新一周美联储降息预期再度增强。国内方面，BCO数据显示出棉花商业库存总量同比低于去年同期，该数据结论与其他平台有所差异。TTEB数据显示纺企原料和布厂原料库存环比提高，棉纱成品库存环比下降。价差方面，郑棉1-5价差继续走强，5-9价差环比提高，新疆棉花期现基差环比下降。策略方面，期货单边策略可逢低买入做多，建议以CF2601区间策略为主（13500-13900元/吨）。
　　风险提示：宏观事件扰动。