2年期、5年期、10年期以及30年期国债期货价格分别变动-0.068%、-0.212%、-0.328%、-0.823%
　　可交割券方面，目前活跃合约为2603合约，2年期国债期货CTD券为250017.IB，对应净基差-0.012，IRR1.51%；5年期国债期货CTD券为2500801.IB，对应净基差-0.032，IRR1.57%；10年期国债期货CTD券为250018.IB，对应净基差-0.006，IRR1.49%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，对应净基差-0.142，IRR1.84%
　　目前各期限CTD券IRR分位数分别为21.9%、28.2%、31.4%、68.1%（统计近252个交易日）
　　关键期现1年期、2年期、5年期和10年期国债收益率本周变动+0.1bps、-1.2bps、+2.8bps和+2.5bps
　　公开市场操作方面，本周央行净回笼1642亿元。
　　宏观方面，2025年10月CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降2.1%，通胀预期持续低迷。10月CPI数据弱于市场预期（万得一致预测0.63%），显示内需修复仍乏力，PPI连续多月负增长反映工业品通缩压力未缓解，整体通胀预期对债市形成支撑，抑制利率上行空间。PMI数据显示，10月制造业PMI为49.0%，非制造业PMI为49.1%，均位于荣枯线以下，经济仍处收缩区间。EPMI（企业采购经理指数）为52.7%（11月30日数据，为最新值），略高于制造业PMI，显示企业采购意愿边际改善，但尚未传导至整体生产端。该数据未形成明显利多或利空信号，市场仍以“弱现实”为定价基础。。
　　货币供应端，宽松背景下，非银机构隔夜融资成本跌破1.4%，信用债质押融资活跃，显示流动性分层改善，为利率债交易提供良好环境。
　　交易策略：中长端受制于政策利率锚定与通胀预期低迷，下行空间有限，以震荡看待
　　风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期（观点供参考）