【行情复盘】
　　2025年11月生猪期货主力合约LH2601在11300-12050元/吨之间运行。整体来看，11月生猪期货主力合约小幅上涨后震荡下行，之后小幅反弹，维持宽幅区间震荡，当月总体跌幅较大。
　　截至2025年11月28日下午收盘，当月生猪主力合约LH2601下跌350元/吨，跌幅2.96%，报收11465元/吨。
　　【后市展望】
　　2025年11月，生猪期货主力合约小幅上涨后震荡下行，之后小幅反弹，维持宽幅区间震荡，当月总体跌幅较大。
　　展望后市，短期来看，生猪价格受多方因素影响出现可能出现反复。中期来看，在绝对偏高的供应压力水平下，猪价或仍然易跌难涨。长期来看，随着产能优化的进程逐步推进，市场供需关系逐步改善，远月合约因市场存在政策推动产能去化的预期而受到支撑。
　　近期猪价持续低位运行，各环节养殖利润普遍进入深度亏损状态，理论上会促进行业产能去化，但亏损持续时间仍然不够长，尚未见到能繁明显加速去化的表现。政策方面，国家今年连续召开反内卷会议，并且近期多次进行收储政策，虽然收储量有限，但是体现了国家的决心，市场可能还需要更长时间去磨底。
　　总体来看，当前生猪市场供给端压力未减，随着气温下降，虽然需求有所回升，但是需求增幅不足以消化供给增量，因此生猪供需格局仍然偏松。预计未来短期内生猪市场供过于求的格局难以快速改善，猪价未来可能持续承压运行，盘面短期或将维持低位震荡。
　　后续重点关注能繁母猪存栏变化情况、终端消费变化情况、生猪降重情况、生猪出栏情况以及二次育肥情况。
　　【操作策略】
　　本月观点：预计生猪主力合约12月或维持低位区间震荡。
　　操作建议：单边：考虑择机逢低轻仓试多；
　　套利：维持择机反套思路；
　　期权：暂时观望。