近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【神州泰岳】【南方传媒】【分众传媒】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【腾讯控股】【昆仑万维】【中国科传】【芒果超媒】【哔哩哔哩】【中文在线】等
　　过去的一周，传媒行业下跌了1.39%，在所有行业中排名第3位，传媒板块年初到现在上涨了26.42%，排名所有板块第6名。近期市场调整较多，但传媒板块特别是AI应用板块表现较好，我们近期也持续对AI应用板块做了深度研究，未来AI应用会在各个领域开花结果：在游戏领域，无论是恺英即将推出的具有叫醒功能和陪伴功能的AI伴侣，还是沉浸式体验型的AI眼镜或者MR，这些AI游戏一旦落地完善，盈利空间将十分巨大；同样，AI音乐可以根据不同的视频编辑出独有的音乐，迎合使用者需求，打造独特的氛围感；或者运用著名动画IP，根据灵感生成衍生动画制作，实现和IP五五分成利润，同时翻倍增加IP变现速度；在AI医疗和制药方面，通过AI进行身体指标研究分析，挖掘隐藏问题，同时帮助制药公司更快研发新药，抢占市场；至于基本的AI金融，可实现AI炒股，减轻投资者负担。例如向炒股软件设置条件交易指令：当标的当日涨幅达3个百分点时，触发全部卖出操作，若卖出后标的价格回落至预设价位，自动执行指定数量的买入指令；此外，还有部分基础的AI功能即将实现，如AGENT自动订机票、微信智能提醒开会、自动匹配购物需求等等。所以，我们认为AI应用预计明年会是较大的投资机会，建议务必重视。
　　另一方面，我们也建议投资者务必重视影视院线板块，本周《疯狂动物城2》即将上映，有望带来新的影视热潮，我们的评论如下：1、《鬼灭》、《惊天魔盗团3》、《疯狂动物城2》、《阿凡达3》等多部大IP进口影片将于11、12月上映。由中国电影参与发行的日本动画电影《鬼灭之刃：无限城篇》于11月14日在中国大陆上映，并登录IMAX影院，该片全球累计票房达6.7亿美元，是日本影史全球总票房冠军，中国大陆上映5天票房已达4.2亿元。该片粉丝众多，评价较高，在IMDb评分为8.5分，豆瓣评分为8.7分。《惊天魔盗团3》于11月14日上映，票房已达1.76亿。同系列IP电影《惊天魔盗团》于2013年上映，中国大陆票房1.42亿；《惊天魔盗团2》于2016年上映，中国大陆票房6.37亿。《疯狂动物城2》于11月26日中美同步上映，目前该片已于上海迪士尼乐园开启首映礼，评价较高，2016年《疯狂动物城1》中国大陆上映票房为15.38亿元。此外《阿凡达3》也将于12月19日和北美同步上映，同系列《阿凡达》2010年中国大陆上映票房达17.15亿元，2025年重映票房17.03亿元。2024年11月电影大盘票房为18.77亿元，截止今日，2025年11月大盘票房已达11.82亿，在海外大片的加持下，Q4电影总票房有望高于24年同期。
　　文生视频颠覆传统影视内容生产，激活行业新动力。2025年9月，OpenAI发布文生视频模型Sora2，与前一代相比，Sora2实现了三个层面的技术突破：1）物理世界的拟真突破；2）多模态融合支持同步生成音频；3）初步具备导演的叙事逻辑与剪辑师的镜头调度能力，接近真实拍摄。基于目前Sora等AIGC工具的技术，AI已经可以承担漫剧、短剧等影视作品大部分制作流程，催生各类创新内容形态供给，为产业链带来新的机会。海外大片陆续上映带动电影大盘回暖，关注后续新片相关影视公司。【中国电影】参与进口影片如《鬼灭之刃：无限城篇》、《疯狂动物城2》的国内发行业务，后续储备影片包括《无名之辈：意义非凡》《澎湖海战》等。【上海电影】中式奇幻动画短片集《中国奇谭2》正式官宣定档，将于2026年1月1日起在哔哩哔哩独家播出。【猫眼娱乐】作为国内最大的电影票务平台有望充分受益于电影大盘回暖。同时建议关注优质院线公司【万达电影】【横店影视】【幸福蓝海】等，以及【芒果超媒】【光线传媒】【阅文集团】等优质内容公司。
　　最后，结合巴菲特投资谷歌，我们再次强调我们的AI球场论。巴菲特买入谷歌属于看中谷歌既有的“伯纳乌球场”（即独立TPU），同时又具备“皇马和姆巴佩”（即AI应用GEMINI），并且有大量“皇马球迷粉丝”（即谷歌全球拥有用户10亿以上）。我们坚信算力龙头公司全力支持和投资AI应用的大浪潮也即球场逐步完善、全力投资和购买AI应用的“姆巴佩”时刻应该很快就要到来。
　　风险提示：互联网行业监管风险、游戏行业市场竞争加剧的风险、关税政策风险等