投资要点：
　　 2025年11月12日，中央军委副主席张又侠在人民日报发表署名文章《高质量推进国防和军队现代化》。文章提出：1）“十五五”时期国防和军队现代化建设投入体量大、精准化要求高，必须走高效益、低成本、可持续发展路子；2）深入贯彻总体国家安全观，把军事这一手搞过硬，塑造安全态势，遏控危机冲突，打赢局部战争，确保中华民族伟大复兴的历史进程不被迟滞甚至中断；3）建军百年奋斗目标如期必成。“十五五”时期国防和军队现代化建设，必须针对第一步向第二步转进的规划周期要求，坚持谋当下和谋未来相统一，推动习总书记定下的强军蓝图一步步变为现实。要攻坚第一步、确保如期必成，把准强军目标内涵，交好百年红色答卷，巩固拓展优势、突破瓶颈堵点、补强短板弱项，全面推进战略能力建设，使我军成为习近平强军思想武装起来的具有强大战斗力的人民军队；4）此外，文章还对大力推进自主创新、原始创新，解决好关键技术“卡脖子”问题；推动新质生产力同新质战斗力高效融合、双向拉动；推进军民标准通用化，增强产业链供应链韧性等方面作出重要部署。
　　结构方面，“十五五”期间国防和军队建设精准化要求高，预计结构分化将更加显著。高成长投资方向重点关注：精确制导武器、新型航空装备、水下装备、无人智能等。此外，在必须走高效益、低成本、可持续发展路子的导向下，盈利端要精选竞争格局好，生产力高效、能支撑军队低成本高效益发展的企业。
　　中国常驻联合国代表21日致函联合国秘书长，就日本首相高市早苗涉华错误言行阐明中国政府立场。致函表示，涉台露骨挑衅言论是1945年日本战败以来日方领导人首次在正式场合鼓吹所谓“台湾有事就是日本有事”并与行使集体自卫权相关联，首次在台湾问题上表达试图武装介入的野心，首次对中国发出武力威胁，公然挑战中方核心利益。有关言论极其错误、极为危险，性质影响极其恶劣。在中方多次严正交涉和强烈抗议后，日方仍不思悔改，拒不撤回错误言论。中方对此强烈不满、坚决反对。有关言论严重违反国际法和国际关系基本准则，严重破坏战后国际秩序，是对14亿多中国人民和曾遭受日本侵略的亚洲国家人民的公然挑衅。台湾是中国的神圣领土，如何解决台湾问题是中国人自己的事，不容任何外来干涉。如日方胆敢武力介入台海局势，将构成侵略行为，中方将坚决行使《联合国宪章》和国际法赋予的自卫权，坚定捍卫国家主权和领土完整。作为二战战败国，日方必须深刻反省历史罪责，恪守对于台湾问题做出的政治承诺，立即停止挑衅越线，收回错误言论。该函将作为联合国大会正式文件，向全体会员国散发。预计未来一段时间资本市场将重新反思与评估相关因素对未来几年相关资产定价的影响。
　　第19届迪拜航展于11月17日至21日在迪拜世博城举办，航空工业集团面向阿联酋及周边海湾市场，室内展区按照制空作战体系、无人与反无人作战体系、战略战术投送体系、对面打击体系、训效提升体系进行划分，展示了由战斗机、直升机、教练机、运输机、无人机组成的谱系化产品与体系化解决方案。制空作战体系展区展示了歼35A、歼10CE等主战机型；“翼龙”“旋戈”两大无人机系列及“光箭”反无人系统亮相无人与反无人作战体系展区；战略战术投送体系展区展示了运20、运9E、直20等航空装备；对面打击体系展区展示了直9ME、直10ME等多用途直升机；训效提升体系展区重点展示L15A、新型涡桨教练机，能够为用户提供初、高级飞行培训能力。军贸方向，建议关注中航沈飞、高德红外、航天电子、中航成飞、国睿科技、航天南湖、航天彩虹、中无人机等。
　　中国C919大飞机首次在中东亮相，航天飞鹏50架无人运输机订单落定迪拜。据新华社转引中国南方航空公司报道，中国南方航空一架C919飞机于当地时间14日凌晨1点15分顺利抵达阿联酋迪拜阿勒马克图姆国际机场，参加17日至21日举行的2025年迪拜航空展。据航天飞鹏公众号，航天飞鹏与阿联酋重要合作伙伴在展会现场正式签署50架无人运输机采购协议。此次签约的无人机产品深度适配中东高温、沙尘等特殊环境，后续将持续深耕阿联酋低空交通网络建设，为无人低空物流场景提供高效解决方案。
　　新华社北京11月21日电，一架印度国产“光辉”战机21日在阿联酋迪拜航展上坠毁，飞行员死亡。21日的事故是“光辉”战机已知的第二起坠毁事故。去年，一架该型战机在印度进行训练时坠毁。
　　复盘年初以来军工板块走势：在“十四五”攻关任务驱动下，资产证券化率较高的军工产业链上游企业订单自2025年春节以后同环比高增，推动2月中旬到4月中旬相关标的股价显著上行。在以元器件企业为代表的上游企业订单阶段性达峰的背景下，4月中旬后相关标的股价冲高回落。在基本面暂时没有显著变化的背景下，5月以来，军贸出口、兵器兵装、深海科技、商业航天、低空经济等细分方向主题行情高频轮动。九三阅兵前两个月，军工板块获得持续情绪催化，阅兵节点后获利资金阶段性流出，军工板块显著回调。立足当前展望未来，“