核心观点
　　在全脑智能时代加速到来、机器人产业因“量产级”计算平台缺失陷入瓶颈且市场规模快速扩容的背景下，黑芝麻智能于2025年11月推出SesameX多维具身智能计算平台——该平台是行业唯一符合车规安全、首个全栈商业化部署的具身智能计算平台，以“全脑智能、多维计算”为核心理念，全栈自研并通过车规级技术构建安全体系，三款模组覆盖多场景需求，填补了行业空白。凭借车规级技术复用、“汽车+机器人”双轮驱动的优势，黑芝麻智能既降低了机器人领域的研发与供应链成本，又实现技术双向反哺；其机器人业务自2024年底启动后进展迅速，2025年计划批量出货，正加速抢占具身智能市场先机。
　　摘要
　　SesameX平台横空出世，定义全脑智能新范式。2025年11月20日，黑芝麻智能发布SesameX多维具身智能计算平台，填补“全场景适配+可商业化落地”具身智能计算平台空白，以车规级ASIL-D安全标准构建系统安全体系，支持技术迭代与机器人共同进化。该平台是行业唯一符合车规安全、首个针对具身智能商业化部署的全栈计算平台，以“全脑智能、多维计算”为理念，全栈自研硬件到模型生态，打通全链路，解决传统平台割裂问题，推动机器人向“通用智能体”进化，且构建六层体系，三款核心模组覆盖不同场景需求。
　　车规基因赋能，双轮驱动构建壁垒。黑芝麻智能将车规级芯片IP、安全认证、供应链等能力复用到机器人领域，降低研发成本、提升产品安全性，同时迁移汽车领域供应链管理等能力，解决机器人产业成本与供应链难题，形成开放生态。公司“华山+武当”汽车芯片家族与SesameX平台形成“汽车+机器人”双轮驱动，汽车技术支撑机器人平台，机器人场景反哺芯片创新，抢占通用智能计算平台先发优势，SesameX平台也为公司打开万亿级市场，助力其向AI平台型企业发展。
　　生态落地提速，批量部署开启。黑芝麻智能机器人业务自2024年底启动，2025年初实现营收并落地项目，如星程智能物流车搭载Kalos模组运行。发布会上，公司与均胜电子合作开发机器人部件、开拓市场，与湖北华中电力科技探索电力行业机器人应用。目前，平台首批合作伙伴覆盖多领域，Kalos、Aura平台已落地部分企业，Liora平台推进技术适配，2025年计划联合企业批量出货。
　　风险提示：（1）宏观风险；国内经济面临下行压力，汽车终端需求不及预期；美联储降息进程低预期，拖累港股市场整体表现。（2）行业风险：智能驾驶发展进程低预期；城市NOA发展进程低预期；智驾芯片技术迭代、性能提升、成本控制、规模化量产不及预期；行业竞争日趋激烈。（3）公司风险：A2000定点不及预期；公司技术迭代低预期，芯片算力提升低预期，新品发布进度低预期；客户流失风险；潜在的供应链风险导致产品交付低预期；毛利率改善低预期，扭亏节奏低预期。